文档介绍：学校代码 10530 学号 201009061084
分类号密级
硕士学位论文
国债期限结构构造和人民币互
换定价研究
学位申请人邓光源
指导老师刘韶跃教授黄山老师
学院名称数学与计算科学学院
学科专业概率论与数理统计
研究方向金融数学
二〇一三年四月十二日
国债期限结构构造和人民币互
换定价研究
学位申请人邓光源
导师姓名及职称刘韶跃教授黄山老师
学院名称数学与计算科学学院
学科专业概率论与数理统计
研究方向金融数学
学位申请级别理学硕士
学位授予单位湘潭大学
论文提交日期 2013–4–12
Constructing of Bond Term Structure and Pricing
of the RMB Interest rate Swaps
Candidate Guangyuan Deng
Supervisor Professor Shaoyue Liu Lecturer Shan Huang
College School of Mathematics putational Science
Program Probability and Statistics
Specialization Financial Mathematics
Degree Master of Science
University Xiangtan University
Date April 12th, 2013
湘潭大学
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作者签名: 日期: 年月日
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作者签名: 日期: 年月日
导师签名: 日期: 年月日
摘要
利率期限结构是研究债券市场最基本的工具,它能够为投资者和金融监管部门
提供良好的参考依据。虽然历史上有不少学者提出了许多不同的构造利率期限结构
的方法,但在实际应用中仍然存在许多问题,如远期利率可能会出现负值、拟合曲
线不满足局部性等。利率期限结构的正确刻画是非常有意义的,因此,在本文中我
们将引入一种由Hagan和West提出的新的插值方法,利用该方法来构造中国债券市
场的利率期限结构,并在此基础上对人民币利率互换的定价进行相应的分析。
本文主要采用理论推导与实证分析相结合的方法,对中国的国债期限结构的构
造和人民币互换定价进行分析。全文共分为五章:第一章是绪论,说明本文的选题
背景、研究意义和国内外研究现状;第二章是介绍一些常用的插值方法,并指出其
存在的不足之处,以此作为本文的切入点;第三章引入单调凸样条方法并利用该方
法来构造我国债券市场的利率期限结构,实证分析该方法的优越性;第四章是在第
三章的基础上对我国的人民币利率互换的定价进行分析并验证;第五章是对本文进
行总结,并对今后的工作提出展望。
关键词:期限结构;利率互换;单调凸样条;插值;即期利率;远期利率;折现因子
I
Abstract
Term structure of interest rates, which can provide foundation for investors
and ﬁnancial regulatory authorities, is a basic tool of researching the bond market.
Although in history many scholars have put forward many diﬀerent methods of con-
structing term structure of interest rates, there are still many problems in practical
application, such as forward rates being negative, ﬁtting curves not meeti