文档介绍：中信证券股份有限公司
2011年2月
近期市场投资策略及房地产形势研究
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简介
方敬
中信证券股份有限公司高级经理私人客户投资策略研究
北京航空航天大学管理科学与工程硕士
曾就职中国人寿资产管理公司、中国民生银行私人银行部、中国银监会
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目录
一、近期市场回顾
二、后市展望
三、投资选择
四、房地产市场研究
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近期市场回顾
一月份以来,全球股票市场与商品市场延续了上行趋势
欧美股市上涨较多。道指、德指DAX、法国CAC40……
新兴市场国家领跌全球。孟买30、巴西、台湾、韩国、中国、印度
差异原因:经济复苏的不同步性和由此带来的货币政策预期的变化。
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近期市场回顾
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近期市场回顾
特征一:热点轮换频繁,从券商、建材、有色金属等行业到新能源汽车、光通信、新三板、高送配等主题;
特征二:行情持续时间较短,多数热点只能维持1-2个交易日领跑
特征三:穿越调整阶段的高铁、农业等板块出现阶段性回调。
总结:这轮行情的时间比空间更为重要,估值修复特征明显。
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近期市场回顾
海外市场符合预期,美元贬值,人民币升值。
国内形势超出预期,通胀超预期,货币政策持续紧缩。
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关键影响因素
中信证券的策略分析框架
核心因素:物价水平、货币政策与资金供给、触发事件
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经济增长----通胀压力
影响市场最重要的短期因素是通胀走势
通胀悲观预期是A股估值承压的重要因素(旱情、粮价)
节后:CPI好于预期,市场处于悲观预期的修正阶段。
旱情暂时没有出现持续恶化:财政补助、冬麦区灌溉条件、耕地含水量
CPI的新涨因素压力有所缓解:环比数据下降
2011年全年通胀走势前高后低,逐渐回落,旱情虽然可能对物价有所扰动,但是不改CPI逐步回落的趋势。
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经济增长----通胀压力