文档介绍：摘要管理理论,风险——收益对称理论和实物期权估价理论在并购估价中的应用,并国并购估价中,提出运用均值——标准差法和P投砸锌绻⒐褐械墓兰世纪末以来,全球出现了规模宏大的并购浪潮,.而银行并购以其在数量和规模上的绝对优势独领风骚。银行间的并购使得国际银行业的排次被不断的刷新,由此产生的整合力量更是对国际金融业的竞争局面、市场结构、政府监管,甚至金融理论的发展产生长远影响,推动了一种全新的金融市场格局的形成。然而据统计,只有%的并购达到预定目标。年中国企业并购整合失败的比率高达%。可见,并购存在着巨大的风险。有关调查结果显示,并购失败的三类原因依次为战略不明、价格太高和整合不成功。可见企业定价在并购决策中占有非常重·本文在相关文献研究的基础上,首先界定跨国并购估价风险的概念,并介绍了近几年来国内外对跨国并购估价风险的相关研究成果。其次,介绍了并购风险介绍了商业银行跨国并购估价风险评估的模糊综合评估模型和拦滥P汀!ぴ次,研究商业银行跨国并购估价风险的测度方法。由于商业银行的特性,使用了商誉加净资产值的估价方法对目标银行的现有价值评估,并运用均值!1曜疾法对此估价进行风险评估。在由于并购而产生的增值,本文运用实物期权的估价方法对其进行评估,并使用拦滥P投源斯兰劢蟹缦掌兰邸Mü咐治对此模型进行验证。.最后,在以上基础上提出中国商业银行跨国并购估价风险控制的对策;本文创新点在于将商誉与净资本之和与实物期权定价模型运用于商业银行跨风险进行度量,选取了实际案例对此模型进行了验证。本文的结论是跨国并购估价风险是企业并购成功与否的关键因素,它由多种因素共同造成,其中财务报表局限性和真实性、并购双方信息不对称、价值评估方法不完善、中介机构发展滞后是影响企业并购估价风险的主要因素。论文针对这些主要的风险因素,提出商业银行跨国并购的估价风险的控制建议,比如科学选择目标银行,做好对目标银行的详尽调查;改善并购估价环境,合理评估目标银行的价值;合理选择支付方式;大力发展中介机构等措施。关键词:跨国并购估价风险模糊综合评估法实物期权拦婪要的地位。
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研究的必要性随着年月日我国金融行业的开放和入世过渡时期的结束,外资银行逐渐获得与中资银行相同的经营环境和市场机会,因此国内银行业的竞争越来越激烈。我国银行想要在如此激烈地竞争中谋求发展,必须制定出更长远的发展战略,努力成长为具有国际竞争能力的金融机构。为此我国银行不能仅限于国内经营发展,跨国经营也非常得必要。从银行发展地历史经验中可以看到银行的跨国并购已经成为实现银行跨国经营的重要方式。几乎所有的国际大型银行都是通过大规模的并购发展起来的。例如年美国银行并购了美国国民银行;年花旗银行与旅行者集团合并成为花旗集团,成为了全球最大的金融集团之一;.年汇丰集团收购了美国利宝集团;年摩根和大通曼哈顿合并为摩根大通,成为了美国第二大金融机构。在国际银行业跨国并购的新趋势下,我国银行业也把跨国并购当作大规模跨国经营的突破口。因此,自年以来我国银行业也出现了大量的跨国并购事件,例如中国工商银行出资亿美元收购了南非标准银行サ墓煞荩泄ㄉ枰幸亿港元收购美国银行在香港的全资子公巴克莱银行%的股权等等这些都帮助了中国的银行打开国际市场的大门,从中可以看出,跨国并购是使我国银行进入全球金融市场更加快捷的途径。然而跨国并购并不总是成功的。国际著名会计师事务所普华永道在年对英国最大的夜镜母卟愎芾砣嗽保婕睿亿英镑的并购交易案例调查研究中发现,有%的并购被认为是以失败而告终的。麦肯锡公司曾在年的一份研究报告中指出,并购成功的比例仅有%,而失败的比例竞高达%。从这些数据中可以看出,并购存在着巨大的风险,即使在产权交易市场已经相当完善的发达国家并购也不是全部都成功的。根据波士顿顾问公司牡查结果,并购失败的三大主要原因分别为并购战略不明确、目标企业估价过高和并购后整合不成功。这项调查结果显示目标企业估价在并购中占有十分重要