文档介绍：2012 年东台市交通投资建设集团有限公司[ 此处键入本期债券名称全称] 公司债券信用评级报告跟踪评级报告主体信用等级: AA 级 12 东台交投债信用等级: AA 级 2015 年6月 25 日评级时间: 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 主体/ 展望/ 债项 A A / 稳定/A A 评级时间主体/ 展望/ 债项 A A / 稳定/A A 评级时间主体/ 展望/ 债项 A A / 稳定/A A 评级时间 12 东台交投债 2015 年6 月 2014 年6 月 2012 年4 月主要财务数据跟踪评级观点跟踪期内,东台市经济实力和财政实力继续增强。东台交投刚性债务规模随项目投入而继续扩大,且短期刚性债务显著增加,即期偿债压力上升。但公司能持续获政府建设资金拨付及财政补贴,非筹资性现金流情况改善,且持有一定土地资产,能够为债务偿付提供一定保障,公司总体信用质量得以维持。金额单位:人民币亿元?跟踪期内,东台市经济和地方财力保持增长,可为地方基础设施建设提供支持。总资产总负债刚性债务应付债券所有者权益营业收入净利润?东台交投为当地主要的交通基础设施建设及融资主体,在跟踪期内,持续获得政府资金支持。 ?跟踪期内,东台交投现金流情况大幅改善,非筹资性现金实现净流入,有利于本期债券的偿付。?跟踪期内,东台交投短期刚性债务增加,已积聚了较大的即期偿债压力。且公司后续仍将有较大规模投资需求,预计总体债务压力将加大。?东台市地方财力以及东台交投的利润和资产质量与当地土地出让市场较为相关。 2014 年末土地账面金额占总资产比例较高,未来土地出让政策及供需市场变动将影响公司资产质量、利润及现金流情况。 GDP 评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F 新世纪评级 Brilliance Ratings 跟踪评级报告按照 2012 年东台市交通投资建设集团有限公司(简称“东台交投”、“该公司”或“公司”) 公司债券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据东台交投提供的经审计的 2014 年财务报表及相关经营数据,对东台交投的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论如下。一、债券发行情况经国家发展和改革委员会发改财金【 2012 】 1860 号文批准,该公司于 2012 年7月发行了 6年期公司债券, 票面利率为 % ,发行额度为 10 亿元,债券设置提前偿还条款,在存续期的第 3-6 年末分别偿还本金的 25 %。募集资金中的1亿元用于补充营运资金、 9 亿元用于三个项目建设(如图表 1所示) ,至 2014 年末募集资金已全部使用。募投项目中, 333 省道东台弶港至沿海高速公路段工程和江苏东台经济开发区至 204 国道连接线工程于 2012 年先后竣工验收并全线通车; 333 省道东台沿海高速公路至 204 国道段工程也于 2014 年 12 月建成通车。图表 1. 2014 年末本期债券募投项目建设进展情况(单位:亿元) 累计投资金额拟使用募集资金额度实际已使用募集资金额度项目名称总投资 333 省道东台弶港至沿海高速公路段工程 江苏东台经济开发区至 204 国道连接线工程 333 省道东台沿海高速公路至 204 国道段工程 合计 数据来源:东台交投 1 新世纪评级 Brilliance Ratings 二、跟踪评级结论(一)公司管理 2014 年度, 该公司法人治理结构、组织架构及管理制度均无重大变化。 2014 年, 该公司未发生关联交易,年末也无关联往来款项。(二)经营环境该公司为东台市交通基础设施的主要投融资和建设主体,营业收入主要来自政府拨付的公路建设专项资金, 其运营能力和偿债能力与东台市的经济总量、财政实力情况密切相关。东台市经济保持较快增长,财政实力不断增强,综合实力稳步提升,已跻身全国县域经济基本竞争力排行榜前 50 名。东台市属于长江三角洲沿江经济开发带,地处南通、泰州和盐城三市的交汇处,已形成了以机械、建材、食品等为基础,新材料、新能源及装备、绿色食品