文档介绍：中国人民银行金融研究所
硕士学位论文
我国证券公司经纪业务转型研究
姓名:金鉴
申请学位级别:硕士
专业:@
指导教师:许均华
20030101
内容提要
Slw2003/55
我国证券公司经纪业务转型研究
作者金鉴
导师许均华
内容提要
选题背景
自 2001 年中期我国证券市场开始大幅度调整以来伴随着证券交易佣金浮
动制度的出台券商经纪业务正受到巨大的冲击 2002 年甚至出现了行业亏损
为什么券商经纪业务在新环境下面临如此不利局面为什么按照原有的经纪业
务开展方式去经营会遭遇亏损本文尝试通过对原有经纪业务模式的剖析找出
原因并设计相应的对策给出构建新环境下券商经纪业务的盈利模式之建议
研究方法与逻辑结构
本文在第一章券商经纪业务利润函数的基础上展开研究在第二章分析了
经纪业务对于券商的重要性之后第三章对于原有的券商经纪业务模式的现状
进行描述并在此基础之上对原有经纪业务模式的成因进行分析从而探讨为
什么市场环境变化之后券商的经纪业务会陷于困境第四章首先对券商的利
润函数进行再一次地分析并由此给出新的经纪业务盈利模式的框架和一些
相对具体的措施建议同时对经纪业务模式转型期间的风险和应对策略做了相
应的提示最后在第五章本文针对券商走出困境所需要的相应的配套政策作
了一些建议
主要观点及结论
一券商和其他企业一样在经营中应追求利润最大化目标对券商经纪
业务的探讨应建立在券商经纪业务的利润函数的基础上券商经纪业务的经营
原则就是在防范风险的前提下争取收入最大化成本最小化
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内容提要
二经纪业务是券商的生命线对于券商至关重要这是因为
1 经纪业务收入占券商全部收入的 50%以上并且其收入具备稳定低风
险的特性是其他收入所不具备的
2 经纪业务为券商的日常经营提供了大量稳定的现金流
3 作为券商经纪业务载体的证券营业部对于券商十分重要
三券商传统经纪业务模式的特点是服务同质化收入单一化成本铺
张化风险集中化
1 传统模式下券商经纪业务收入来源单一过度依赖佣金收入券商增加
经纪业务收入的主要办法是加强营业网点的建设来吸引客户增加客户资产量
而并没有采取太多措施去提高客户资产周转率和其他收入
2 传统模式下的券商经纪业务服务主要是通道服务
3 传统模式下的券商经纪业务成本主要是固定成本经营场所及相关折旧
费用要超过 50% 而人工成本不超过 20%
4 业务收入来源单一的结构性缺陷使其经营风险也高度集中
四传统经纪业务模式能够产生并得以维继是由我国证券市场环境造成的
1 券商垄断经纪业务市场是卖方垄断市场
2 二级市场换手率高
3 佣金费率高而且固定
垄断造成的高利润掩盖了传统经纪业务模式下的矛盾
五在传统经纪业务模式的市场环境变化之后券商陷于困境是必然的
1 垄断地位被打破垄断利润消失
2 佣金费率市场化使佣金收入锐减
3 营业部数量增加导致竞争加剧
4 投资者理念变化换手率降低
六在重新分析券商经纪业务利润函数之后我认为增加经纪业务收入
的办法是提高整体服务水平改进营销服务质量变坐商为行商主
动去吸引更多的客户使客户资产量增加提高咨询和投资建议服务水平使
客户资产周转率增加加大创新力度合理合法地扩大收入来源增加收入
节约成本的办法是减少有形和无形的经营成本建立集中交易制度改变成
本结构增加可变成本的比重使成本能够在收入状况不好的情况下有效地减
少
七券商经纪业务新模式的核心是服务它的特征是服务多样化收入
多元化成本集约化风险分散化打造新盈利模式的框架和原则应该是实现
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内容提要
四个转变一是转变经营理念二是转变经营模式三是转变服务模式四是
转变管理模式
八券商的转型工作不能仓促而为之首先要对整个行业环境的最新变化
由一个全面和细致的把握然后在此基础上进行分析和论证对整个经纪业务
的转型过程通盘考虑才能更好地化解潜在的风险在市场中站稳脚跟
九券商经纪业务转型需要政策支持我的政策建议是
1 维持券商对经纪业务的相对垄断地位鼓励行业内资源的优化配置
2 采取切实可行的措施来活跃证券市场交易
3 增加可交易品种拓宽券商经纪业务范围
4 建立配套的法律规章
创新与不足
本文的创新之处是从券商经纪业务利润函数角度出发对传统经纪业务模
式进行剖析并对新的经纪业务模式进行设计
本文的不足之处是由于缺乏数据无法对券商的经营状况进一步分析
还有一些分析缺乏精确的统计依据支持同时对于转型后的新经纪业务模式只
能给出概括性的描述没有具体展开
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