文档介绍：2014 年芜湖县建设投资有限公司公司债券[此处键入本期债券名称全称] 跟踪评级报告信用评级报告主体信用等级: AA 级本期债券信用等级: AA 级评级时间: 2015 年 6月 26日上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级存续期间:7 年期, 16 亿元人民币, 2014 年 12月8日-2021 年 12月8日主体长期信用等级: AA 14 芜湖县建投 AA/ 稳定/AA 债 2014 年,芜湖县经济取得一定发展,一般预算收入有所提升。公司股东和实际控制人芜湖县政府,能够得到当地政府的有力支持。得益于土地一级开发和基础设施建设业务收入的增长, 2014 年公司营业收入持续保持增长,但公司仍对当地政府的财政支持有较高的依赖性。公司刚性债务规模增长较为明显, EBITDA 对利息支出和刚性债务覆盖程度有所下降。此外公司其他应收款规模较大,此类款项的回收进度及资金的到期偿付将挑战其流动性管理能力。项目 2012 年 2013 年 2014 年金额单位:人民币亿元发行人数据及指标: ?芜湖县建投主体能够得到芜湖县政府的财政支持, 有利于公司的稳定经营。?芜湖县建投拥有较大规模的土地使用权资产,其土地整理收入可为公司履行偿债义务提供一定程度的支持。权益资本与刚性债务比率[%] 流动比率[%]?芜湖县建投目前财务杠杆水平相对较低,具备一定现金比率[%]?芜湖县建投主营业务盈利能力相对较弱,对当地政府的财政支持有较高依赖性,其整体的抗风险能力主要依赖外部支持。 GDP/ 行政面积[ 亿元/ 平方公里] 一般预算收入注:根据芜湖县建投经审计的 2012-2014 年财务数据整理、?芜湖县建投的项目投资规模扩张较快,仍面临一定上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F Tel : (021)63501349 Fax : (021)63500872 评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司新世纪评级 Brilliance Ratings 跟踪评级报告按照 2014 年芜湖县建设投资有限公司(以下简称“芜湖县建投”、“该公司”或“公司”)公司债券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据芜湖县建投提供的经审计的 2014 年财务报告及相关经营数据,对芜湖县建投的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论如下。一、债券发行情况 2014 年11月20日,国家发展和改革委员会发改财金[2014]2630 号文《国家发展改革委关于安徽省芜湖县建设投资有限公司发行公司债券核准的批复》,同意该公司发行 7年期不超过 16亿元公司债券。公司于 2014 年12月08日发行了待偿还余额为 16亿元人民币的 2014 年公司债券(14芜湖县建投债),期限为 7年,募集资金全部用于新芜开发区及城东新城产城一体化项目、芜湖县公共租赁房及春江苑四期安置房项目的建设。二、跟踪评级结论(一) 公司管理截至 2014 年末,该公司实收资本仍为亿元,芜湖县政府是唯一出资人和实际控制者。跟踪期内,该公司董事会和监事会成员发生变动。根据 2014 年1月4 日的《关于调整王冰等同志职务的通知》(芜国资委【 2014 】32号)文件,调整后的董事会成员为:王少明(董事长兼总经理)、谢能云(董事兼副总经理)和万慧彬;调整后的监事会成员为:李立地(监事会主席)、吴晓如、王金花、姚晶晶和韦帮胜。公司其他高级管理人员未发生重大变化,管理层保持基本稳定。(二) 业务运营 2014 年,芜湖县实现地区生产总值亿元,同比增长 % ; 固定资产投资额亿元,同比增长 % ,增速均较 2012 年度有所下降。经济实力的增强和固定资产投资力度的加大,为芜湖县招商引资和经济的持续发展提供了较好的条件。随着经济持续增长,芜湖县人 1 新世纪评级 Brilliance Ratings 民生活水平不断提高。 2014 年,城镇居民人均可支配收入 25168 元,同比增长 % 。收入水平的快速增加,提升了居民对生活环境和品质的要求,为该县基础设施建设和公用事业的发展提供了较好的发展空间。图表 1. 2012-2014 年芜湖县国民经济和社会发展主要指标 2012 年 2013 年 2014 年增幅( %) 指标金额增幅金额增幅金额地区生产总值(亿元) 第一产业增