文档介绍：穆迪投资者服务公司成员常州市城市建设(集团)有限公司 2015 年度跟踪评级报告发行主体常州市城市建设(集团)有限公司基本观点本次主体信用等级上次主体信用等级 AA + AA +评级展望稳定评级展望稳定中诚信国际维持常州市城市建设(集团)有限公司(以下简称“常州城建”或“公司”)的主体信用等级为 AA +,评级展望为稳定;维持“ 11 常城建债”债项信用等级为 AA +;维持“ 12 常城建 MTN1 ”和“ 13 常城建 MTN1 ”债项信用等级为 AAA 。存续列表发行额本次债项上次债项信用等级债券简称存续期中诚信国际肯定了常州市不断增长的区域经济和财政实力、公司突出的城市基础设施建设和公用事业运营主体地位以及较大规模的土地储备和很强的土地运作实力对公司信用实力的支撑。同时中诚信国际也关注到公司未来资本性支出较大、债务偿还的压力较大、政策风险和或有负债风险等对公司信用水平的影响。此外,中诚信国际充分考虑了常州投资对“ 11 常城建债”、中债增信对“ 12 常城建 MTN1 ”和“ 13 常城建 MTN1 ”提供的全额不可撤销连带责任保证担保对债券还本付息的保障作用。( 亿元) 信用等级 11 常城建债 25 8 2011/4/25~2018/4/25 2012/12/7~2017/12/7 2013/5/16~2018/5/16 AA + AA + 12 常城建 MTN1 13 常城建 MTN1 AAA AAA AAA AAA 8 注: “ 11 常城建债”由常州投资集团有限公司(以下简称“常州投资”)提供全额不可撤销连带责任保证担保; “ 12 常城建 MTN1 ”和“ 13 常城建 MTN1 ”均由中债信用增进投资股份有限公司(以下简称“中债增信”)提供全额不可撤销连带责任保证担保。优势概况数据不断增长的区域经济和财政实力。常州位于长江三角洲中心地带,与苏州、无锡联袂构成苏锡常都市圈。近年来,在民营经济和五大支柱产业推动下,常州市经济和财政实力不断增强, 2014 年常州市实现地区生产总值 4, 亿元,公共财政预算收入亿元,分别同比增长 % 和 % 。常州城建 2012 2013 2014 总资产(亿元) -- 所有者权益(亿元) 总负债(亿元) 总债务(亿元) 营业总收入(亿元) EBIT (亿元) 突出的城市基础设施建设和公用事业运营主体地位。作为常州市城市基础设施的重要建设单位,公司在常州市市政基础工程及配套设施建设中处于主导地位,另外, 公司下属水务、燃气企业承担全市大部分区域的自来水供应、污水处理和天然气供应,地位非常重要。 EBITDA (亿元) 经营活动净现金流(亿元) 营业毛利率(%) - - -- EBITDA/ 营业总收入(%) 总资产收益率(%) 资产负债率(%)较大规模的土地储备和很强的土地运作实力。常州市政府赋予公司土地开发职能, 2012~2014 年,公司实现土地出让收入返还分别为亿元、亿元和亿元; 同时公司土地储备规模不断扩大,截至 2015 年3月末, 公司土地储备为 23,000 亩,丰富的土地储备为公司基础设施建设提供了较好的资金保障。-- -- 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA 利息倍数(X) -- 中债公司 2011 2012 2013 有效的偿债保障措施。“ 11 常城建债”由常州投资集团有限公司提供全额不可撤销连带责任保证担保, “ 12 常城建 MTN1 ”和“ 13 常城建 MTN1 ”均由中债信用增进投资股份有限公司提供全额不可撤销连带责任保证担保;担保措施对债券的还本付息起到了很强的保障作用。总资产( 亿元) -- 风险准