文档介绍：穆迪投资者服务公司成员 2015 年成都市兴锦城市建设投资有限责任公司跟踪评级报告发行主体成都市兴锦城市建设投资有限责任公司基本观点本次主体信用等级上次主体信用等级 AA AA 评级展望评级展望稳定稳定中诚信国际维持成都市兴锦城市建设投资有限责任公司(以下简称“兴锦公司”或“公司”)的主体信用等级为 AA ,评级展望为稳定;维持“ 12 兴锦债”的债项信用等级为 AA 。存续债券列表发行上次债项本次债项信用等级债券简称额度债券存续期信用等级中诚信国际肯定了锦江区区域经济稳步增长、财政实力持续增强以及公司重要的基础设施建设地位等因素对公司未来发展的良好支撑,同时也考虑了公司未来土地转让业务收入存在不确定性、未来投资压力较大、部分资产受限以及政策风险等因素对公司未来信用水平的影响。( 亿元) 12 兴锦债 8 ~ AA AA 注:本期债券设置提前偿还条款,在债券存续期的第 3 、4 、5 、6 、7 年末分别按照债券发行总额 20% 的比例偿还债券本金。优势概况数据锦江区区域经济稳步增长,财政实力持续增强。作为成都市经济增长速度最快的区域之一,锦江区大力开展零售百货、现代商务环境配套建设,区域商业发展基础良好。 2014 年全区实现地区生产总值 714 亿元,同比增长 % ;实现公共财政预算收入亿元,同比增长 % 。另外, 2014 年锦江区完成第三产业增加值亿元,继续保持成都市领先水平。兴锦公司 2012 2013 2014 总资产(亿元) 所有者权益( 含少数股东权益) (亿元) 总负债(亿元) 总债务(亿元) 营业总收入(亿元) EBIT (亿元) 重要的基础设施建设地位。公司作为锦江区一环以内的基础设施建设主体,获得区政府在土地出让收益分配、代建项目资金等方面的大力支持,为公司后续发展提供保障。 EBITDA (亿元) 经营活动净现金流(亿元) 营业毛利率(%) - 公司债务规模可控,债务结构继续优化。 2014 年公司债务规模有所下降,且全部为长期债务,债务结构继续优化。 EBITDA/ 营业总收入(%) 总资产收益率(%) 资产负债率(%) 关注总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA 利息倍数(X)土地项目转让收入存在不确定性,盈利能力下滑。公司以土地项目转让收入为主,但土地转让易受土地和房地产调控政策影响,未来土地储备量变化及其市场价值存在一定不确定性,导致公司盈利能力有所波动。投资压力较大。目前公司在建项目均处于建设期,未来投资压力较大。注:公司各年度财务报表均按照新会计准则编制。分析师项目负责人:高哲理受限资产占比较高。公司用于抵押的房屋建筑物及土地资产占公司净资产的 % 。项目组成员:袁茜电话: (010)66428877 传真: (010)66426100 2015 年6 月 18 日报告表述了中诚信国际对公司和本期债券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本债券。报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性。穆迪投资者服务公司成员跟踪评级原因 1, 亿元,同比下降 % ;第三产业完成投资 5, 亿元,同比增长 % 。分行业看,制造业完成投资 1, 亿元,同比下降 % ;交通运输仓储邮政通信业完成投资亿元,同比下降 % ;水利环境公共设施管理业完成投资亿元,同比增长 % 。房地产开发投资完成 2, 亿元,同比增长 % 。根据国际惯例和主管部门的要求,中诚信国际将在债券的存续期内对每年进行定期跟踪评级。募集资金使用情况“ 12 兴锦债”所募集资金 8 亿元全部用于锦江区文化创意产业中心项目的建设。目前该项目资金已使用了亿元,设计方案经调整后已确定,调整方案已基本确定,正在进行项目建设招标工作。图1: 2010 年~2014 年成都市主要经济指标情况亿元% 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 25 20 15