文档介绍：? ￠￡ ! " # $ %& ' ( )* 2012 年公司债券 2015 年跟踪信用评级报告关注: ?地方财力对上级补助收入依赖较大,财政自给能力依然较弱。 2014 年遵义市获得上级补助收入亿元,占公共财政收入、上级补助收入和基金收入之和的 % ,地方财力对上级补助依赖程度较大,公共财政收入对公共财政支出的覆盖率为 % ,财政自给能力依然较低。?其他应收款回款时间具有一定不确定性,对公司资金造成占用。 2014 年公司其他应收款增至亿元,同比增长 % ,账龄偏长,回款时间不确定,对公司资金造成占用。?公司资产仍以土地为主,流动性偏弱。截至 2014 年底公司存货规模亿元, 占资产比重 % ,主要为土地开发成本,流动性偏弱。?公司盈利能力下滑,利润对政府补助较为依赖。 2014 年公司毛利率下滑,营业利润表现较差,公司利润主要依靠政府补助,利润对政府补助较为依赖。?公司未来资金需求量大,面临较大融资压力。遵义市南部片区棚户区改造建设项目计划总投资亿元,除发行债券募集资金外,项目剩余资金缺口亿元需公司自筹解决,公司面临较大资金压力。?有息债务规模增长较快,面临一定偿债压力。截至 2014 年底,公司有息债务规模达亿元,同比增长 % ,有息债务规模增长较快,公司面临一定偿债压力。?对外担保金额较大,存在或有负债风险。截至 2014 年底公司对外提供担保亿元,占期末净资产的比重为 % ,对外担保金额较大,公司存在一定或有负债风险。主要财务指标: 项目 2014 年 2013 年 1,648, 1,166, % 2012 年总资产(万元) 1,945, 971, 归属于母公司所有者权益合计(万元) 资产负债率 1,176, % 541, % 有息债务(万元) 营业收入(万元) 营业利润(万元) 补贴收入(万元) 利润总额(万元) 综合毛利率 634, 50, -3, 15, 10, % 366, 30, -2, 18, 15, % 347, 30, -2, 12, 10, % 总资产回报率 % % % 2 EBITDA (万元) 37, 44, 35, EBITDA 利息保障倍数经营活动现金流净额(万元) -19, 15, -40, 资料来源:公司 2012-2014 年审计报告,鹏元整理 3 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会“发改财金[2012]22 号文件”批准,公司于 2012 年3月 13 日发行 10 亿元公司债券,票面利率 % 。本期债券计息周期为 2012 年3月 13 日至 2019 年3月 13 日,每年付息一次,分次还本,在本期债券存续期的第 3 年末到第 7 年末,每年分别偿还债券发行总额的 20% ,即 2 亿元。第 3 年到第 7 年每年的应付利息随当年本金的兑付一起支付。本期债券采用单利按年计息,不计复利,逾期不另计利息。年度付息款项自付息日起不另计利息,本金自兑付日起不另计利息。截至 2015 年5 月底,本期债券还本付息情况如下表所示: 表1 截至 2015 年5 月底本期债券历次还本付息情况(单位:万元) 兑付时间本金兑付金额利息兑付金额期末本金余额 2013 年3月 13日 2014 年 3月 13日 2015 年 3月 13日 00 8,530 100,000 8,530 8,530 100,000 80,000 -- 20,000 20,000 合计 25,590 资料来源:公司公告,鹏元整理本期债券募集资金 10 亿元,其中亿元用于遵义市市民健身中心周边棚户区改造工程、 1 亿元用于遵义市中心城区南部污水处理厂工程、 2 亿元用于补充公司营运资金、亿元用于偿还银行流动资金贷款。截至 2015 年5 月底,本期债券募集资金已全部使用完毕。二、发行主体概况跟踪期内,公司名称、主营业务、注册资本、控股股东及实际控制人无变化,仍为遵义市人民政府。跟踪期内公司合并报表范围新纳入 2 家子公司。表2 2014 年公司合并报表范围变化情况(单位:万元)