文档介绍：跟踪评级报告山东高速集团有限公司主体与相关债项 2015 年度跟踪评级报告大公报 SD【 2015 】 319 号主体信用跟踪评级观点跟踪评级结果: AAA 上次评级结果: AAA 评级展望:稳定评级展望:稳定山东高速集团有限公司(以下简称“山东高速”或“公司”)是山东省交通建设的主要投融资主体。评级结果反映了 2014 年以来山东省较快的经济发展继续为公司提供良好的发展环境、公路运输在各种交通运输方式中占绝对主导地位、为路桥通行费收入的实现提供良好保障,公司作为山东省最重要的交通基础设施建设主体、多元化业务经营提升抗风险能力, 子公司威海市商业银行股份有限公司(以下简称“威海商行”)发展较快、有助于提升公司的盈利能力等有利因素;同时也反映了公司在建、拟建项目规模较大、未来存在一定资本支出压力,公司负债规模保持较快增长、有息负债占比较高等不利因素。债项信用跟踪评级结果上次评级结果债券简称额度(亿元) 年限(年) 09鲁高速债 24 20 10 10 AAA AAA 12鲁高速债/12 鲁高速 14鲁高速 MTN001 AAA AAA 30 15 AAA AAA 主要财务数据和指标( 人民币亿元) 项目 2014 3,159 3,117 2013 2012 总资产 2,736 2,105 综合分析,大公对公司“ 09 鲁高速债”、“ 12鲁高速债/12 鲁高速”、“ 14 鲁高速 MTN001 ”信用等级维持 AAA ,主体信用等级维持 AAA ,评级展望维持稳定。所有者权益营业总收入利润总额有利因素经营性净现金流资产负债率( %)· 2014 年以来,山东省经济保持较快增长,公路运输在各种交通运输方式中占绝对主导地位,为路桥通行费收入的实现提供了良好的保障; · 公司作为山东省最重要的交通基础设施建设主体, 多元化业务经营有利于提升抗风险能力; · 子公司威海商行的较快发展,对公司营业利润的贡献度不断提高。债务资本比率( %) 毛利率( %) 总资产报酬率( %) 净资产收益率( %) - 经营性净现金流利- 息保障倍数(倍) 经营性净现金流/ 总负债( %)不利因素注: 2015 年3 月财务数据未经审计。· 公司在建、拟建工程所需投资规模较大,未来存在一定资本支出压力; · 2014 年,公司负债规模保持较快增长,有息负债占比仍较高。评级小组负责人: 曹评级小组成员: 王洁博陈映君联系电话: 010-51087768 客服电话: 4008-84-4008 传真: 010-84583355 : rating@ Email 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公”)出具的本信用评级报告(以下简称“本报告”),兹声明如下: 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供,大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考,不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效,在有效期限内,大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有,未经授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布;如引用、刊发,须注明出处,且不得歪曲和篡改。 20 跟踪评级报告跟踪评级说明根据大公承做的山东高速存续债券信用评级的跟踪评级安排,大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析, 并结合公司外部经营环境变化等因素,得出跟踪评级结论。发债主体山东高速的前身是山东省高速公路有限公司,成立于 1997 年2 月,