文档介绍：穆迪投资者服务公司成员武汉地铁集团有限公司 2015 年度跟踪评级报告发行主体武汉地铁集团有限公司 AAA 评级展望基本观点本次主体信用等级上次主体信用等级存续债券列表稳定稳定 AAA 评级展望中诚信国际维持武汉地铁集团有限公司(简称“武汉地铁”或“公司”)的主体信用等级为 AAA ,评级展望为稳定; 维持“ 13 武汉地铁债”、“ 13 武汉地铁可续期债”、“ 15 武汉地铁 01 ”和“ 15 武汉地铁 02 ”的信用等级为 AAA ;维持“ 14 武汉地铁 CP001 ”信用等级为 A-1 。发行额本次债项信用等级 AAA 上次债项信用等级 AAA 债券简称债券存续期( 亿元) 13 武汉地铁债 20 ~ 13 武汉地铁可续期债 23 18 15 ~ AAA AAA AAA AAA AAA AAA 中诚信国际肯定了武汉市快速增强的区域经济和财政实力为地铁建设奠定坚实的基础;武汉市政府在政策、资金以及土地等方面给予公司的大力支持;地铁客流量和票款收入大幅增长以及物业租赁业务未来发展潜力较大等因素对公司发展的积极影响。同时,中诚信国际也关注到公司面临 15 武汉地铁 01 15 武汉地铁 02 ~ ~ 存续债务融资工具列表发行额债券简称( 亿元) 本次债项信用等级 A-1 上次债项债券存续期信用等级的资本支出压力较大、地铁票价市场化程度较低以及土地政 A-1 14 武汉地铁 CP001 15 ~ 策变化带来的风险等对公司未来整体信用状况的影响。概况数据优势武汉地铁 2012 2013 2014 总资产(亿元) 1, 1, 武汉市快速增强的区域经济和财政实力为地铁建设奠定坚实的基础。近年来武汉市经济快速发展,财政实力不断增强, 2014 年武汉市实现地区生产总值 10, 亿元,比上年增长 % ;地方公共财政预算收入 1, 亿元,增长 % ,很强的区域经济和财政实力为地铁建设奠定了良好的基础。所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 总负债(亿元) 总债务(亿元) 营业总收入(亿元) EBIT( 亿元) -- 武汉市政府在政策、资金及土地等方面给予公司的大力支持。作为武汉市轨道交通投资建设的唯一主体, 公司得到了武汉市政府在政策和资金上的大力支持。根据政府相关文件,武汉市政府授权公司进行土地开发整理,未来土地开发收益将为公司地铁项目提供资金支持。此外,自 2013 年开始,武汉市财政将通过多种渠道每年筹集不少于 30 亿元的资金用于充实轨道交通项目资本金。 EBITDA (亿元) 经营活动净现金流(亿元) - - - 营业毛利率(%) EBITDA/ 营业总收入(%) 总资产收益率(%) 资产负债率(%) - - 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA 利息倍数(X) 公司客流量和票款收入大幅增长。随着地铁四号线一期开通运营,武汉地铁“网络效应”逐渐显现,带动客流量大幅攀升, 2014 年公司客流量和票款收入分别为 43,381 万人次和亿元,较 2013 年大幅增长。未来, 未来随着地铁三号线一期、六号线一期等线路的陆续投入运营,公司的客流量和票款收入将有更大的增长空间。- 注:公司各期财务报告均依照新会计准则编制;根据武汉市政府相关文件, 公司可用地铁沿线部分土地出让收益来偿还贷款本息,利息的产生与土地收益的实现在时间上不匹配,公司将相应的财务费用计入了其他应收款;中诚信国际将公司融资租赁款调整至长期借款科目。分析师公司物业租赁业务未来发展潜力较大。公司在地铁线路沿线和站点周边进行物业项目开发,截至 2014 年底, 公司已建成物业面积近 40 万平方米。根据公司规划, 至 2020 年,公司地铁沿线物业项目建筑面积将达到 520 万平方