文档介绍：2 武汉地铁集团有限公司2015年度跟踪评级报告穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员武汉地铁集团有限公司2015年度跟踪评级报告发行主体武汉地铁集团有限公司本次主体信用等级AAA 评级展望稳定上次主体信用等级AAA 评级展望稳定存续债券列表债券简称发行额(亿元) 债券存续期本次债项信用等级上次债项信用等级13武汉地铁债20 ~ AAA AAA 13武汉地铁可续期债23 ~ AAA AAA 15武汉地铁01 18 ~ AAA AAA 15武汉地铁02 15 ~ AAA AAA 存续债务融资工具列表债券简称发行额(亿元) 债券存续期本次债项信用等级上次债项信用等级14武汉地铁CP001 15 ~ A-1 A-1 概况数据武汉地铁2012 2013 (亿元) 1, 1, 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 总负债(亿元) 总债务(亿元) 营业总收入(亿元) EBIT(亿元) -EBITDA(亿元) -经营活动净现金流(亿元)- - 营业毛利率(%) EBITDA/营业总收入(%) -总资产收益率(%) -资产负债率(%) 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) -EBITDA利息倍数(X) -注:公司各期财务报告均依照新会计准则编制;根据武汉市政府相关文件,公司可用地铁沿线部分土地出让收益来偿还贷款本息,利息的产生与土地收益的实现在时间上不匹配,公司将相应的财务费用计入了其他应收款;中诚信国际将公司融资租赁款调整至长期借款科目。分析师项目负责人: 项目组成员:马康达电话:(010)66428877 传真:(010)66426100 2015年6月26日基本观点中诚信国际维持武汉地铁集团有限公司(简称“武汉地铁”或“公司”)的主体信用等级为AAA,评级展望为稳定;维持“13武汉地铁债”、“13武汉地铁可续期债”、“15武汉地铁01”和“15武汉地铁02”的信用等级为AAA;维持“14武汉地铁CP001”信用等级为A-1。中诚信国际肯定了武汉市快速增强的区域经济和财政实力为地铁建设奠定坚实的基础;武汉市政府在政策、资金以及土地等方面给予公司的大力支持;地铁客流量和票款收入大幅增长以及物业租赁业务未来发展潜力较大等因素对公司发展的积极影响。同时,中诚信国际也关注到公司面临的资本支出压力较大、地铁票价市场化程度较低以及土地政策变化带来的风险等对公司未来整体信用状况的影响。优势?武汉市快速增强的区域经济和财政实力为地铁建设奠定坚实的基础。近年来武汉市经济快速发展,财政实力不断增强,2014年武汉市实现地区生产总值10,,%;地方公共财政预算收入1,,%,很强的区域经济和财政实力为地铁建设奠定了良好的基础。?武汉市政府在政策、资金及土地等方面给予公司的大力支持。作为武汉市轨道交通投资建设的唯一主体,公司得到了武汉市政府在政策和资金上的大力支持。根据政府相关文件,武汉市政府授权公司进行土地开发整理,未来土地开发收益将为公司地铁项目提供资金支持。此外,自2013年开始,武汉市财政将通过多种渠道每年筹集不少于30亿元的资金用于充实轨道交通项目资本金。?公司客流量和票款收入大幅增长。随着地铁四号线一期开通运营,武汉地铁“网络效应”逐渐显现,带动客流量大幅攀升,2014年公司客流量和票款收入分别为43,,较2013年大幅增长。未来,未来随着地铁三号线一期、六号线一期等线路的陆续投入运营,公司的客流量和票款收入将有更大的增长空间。?公司物业租赁业务未来发展潜力较大。公司在地铁线路沿线和站点周边进行物业项目开发,截至2014年底,公司已建成物业面积近40万平方米。