烟台市城市建设发展有限公司跟踪评级报告.doc

文档介绍：跟踪评级报告烟台市城市建设发展有限公司跟踪评级报告主体长期信用跟踪评级结果: AA +上次评级结果: AA + 评级观点评级展望:稳定评级展望:稳定烟台市城市建设发展有限公司(以下简称“公司”)是烟台市城市基础设施建设主体,在外部环境、政府支持等多方面优势显著。跟踪期内,烟台市经济持续增长,财政实力不断增强, 为公司的发展创造了良好的外部环境。跟踪期内, 烟台市政府继续对公司提供有力支持;公司经营活动获现能力有较大幅度提升。同时,联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)也关注到公司 2013 年新增的土地转让、土地开发整理收入由于不具备持续性导致公司主营业务收入规模债项信用跟踪评上次评级结果级结果名称额度存续期 13 烟台债/13 烟城建 2013/3/14- 2020/3/14 AA + AA + 20 亿元跟踪评级时间: 2015 年 6月 26 日财务数据项目 2012 年 2013 年 2014 年现金类资产( 亿元) 资产总额( 亿元) 小幅收缩,市政项目投资回报较低,公司盈利能所有者权益合计( 亿元) 短期债务( 亿元) 力弱,短期债务规模增速较快,以及利润总额对 政府财政补贴的依赖程度大等不利因素对公司经全部债务( 亿元) 营发展及偿债能力带来的负面影响。主营业务收入( 亿元) 利润总额( 亿元) 烟台市政府对公司的明确定位和持续支持是 EBITDA( 亿元) 公司快速发展的有力保证。未来,随着公司基建 业务规模的扩大、康和新城项目的进展,以及租经营性净现金流( 亿元) 主营业务利润率(%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) - 赁业务的开展,公司主营业务收入规模有望实现 较快增长。联合资信对公司的评级展望为稳定。 - “ 13 烟台债/13 烟城建”还款来源主要为募全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 投项目的政府回购款,在新调整的政府回购安排 顺利执行的情况下,还款资金对“ 13 烟台债/13 全部债务/EBITDA( 倍) 经营现金流动负债比(%) 烟城建”较有保障。同时, “ 13 烟台债/13 烟城建”设置了分期还款安排,有效地降低了公司资金集中偿付压力。分析师闫蓉叶青综合考虑,联合资信维持公司 AA + 的主体长期信用等级,评级展望为稳定,并维持“ 13 烟台债/13 烟城建” AA + 的信用等级。 lianhe@ 电话: [phone] 传真: [phone] 地址: 北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17 层( 100022 ) Http : // 1 . 跟踪期内,烟台市经济持续增长,财政实力不断增强,公司面临良好的外部环境。 2 . 跟踪期内,烟台市政府继续在资金方面给予公司有力支持。 3. 跟踪期内,受政府回款力度加大和预收售房烟台市城市建设发展有限公司 1 跟踪评级报告款增加影响,公司经营活动获现能力有所改善。关注 1 . 跟踪期内,公司对烟台市基础设施和公用设施领域的转贷资金仍维持较大规模,对公司资金形成占用;同时,公司市政基础设施项目和自建项目投资规模较大,导致有息债务规模有所增大,同时公司短期债务增速较快, 公司面临一定资金压力。 2. 房地产行业处于政策调控期,公司房产开发业务未来发展具有不确定性。 3 . 公司自身盈利能力较弱,利润总额对政府财政补贴依赖程度大。 4. 公司 2013 年新增的土地转让、土地开发整理收入由于不具备持续性导致公司主营业务收入规模小幅收缩。烟台市城市建设发展有限公司 2 跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与烟台市城市建设发展有限公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与烟台市城市建设发展有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断,未因烟台市城市建设发展有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四