文档介绍：多元化经营对企业价值影响的探讨
多元化经营对企业价值影响的探讨
[摘要]多元化经营的战略是企业扩张过程中的重要战略之一。在全球化带来的不断加剧的市场竞争及经济的不确定性的作用下,企业很难找到一项可以长期持有的业务。在这样的危机下,企业理性地选择了多元化经营的战略。然而多元化经营也是一把双刃剑,多元化经营与企业价值提升关系受到世人的关注。本文以中茵股份为例,探讨该公司多元化经营现状,以及多元化经营对企业价值的影响,并提出合理利用多元化经营改善企业价值的建议。
[关键词]多元化经营;企业价值;中茵股份
[中图分类号]F274 [文献标识码]A [文章编号]1005-6432(2013)48-0009-04
自20世纪50年代其概念被提出之后,多元化经营一直颇受关注,然而就在热潮消退不久,国内企业家普遍感到多元化经营并不是一把万能钥匙。近年来,国内不少企业在选择多元化还是专业化道路上产生了问题,这就更需要我们找到一盏指路明灯,使多元化经营这把双刃剑发挥最大的作用。
1 多元化经营对企业价值的影响概述
多元化经营带给企业的正面效应
(1)协同效应。多元化经营能够在公司生产、经营、管理的各个阶段,通过对资源的有效配置,合理分配有形和无形的资源,使成本产生“1+12”的效果。通过该协同效应,公司可以充分发挥技术、市场等资源的优势,有效地利用剩余资源以适应多个市场需求。
(2)风险分散效应。多元化经营能够有效地降低公司所面临的可分散风险,并提高公司的偿债能力和抗风险能力,减少企业的利润波动,稳定企业的收益。同时,多元化经营还能转移公司的重心,将公司引入成长期的行业,脱离处于衰退期的行业,降低原有行业带来的风险以促进企业的可持续发展。
(3)交易内部化效应。多元化经营可以使公司在它经营的几个行业间进行各种内部交易,减少外部交易带来的价格差异,从而降低运营成本。此外它也能进行资金流的调度,解决市场弱有效性的问题,避免有时会出现资金不足而放弃一些净现值为正的投资项目。
(4)税盾效应。多元化经营可以在企业的各项业务之间形成共同的担保,提高企业的偿债能力。若公司的负债增加,而增加的负债的利息可在税前扣除,企业的应税利润也能够降低,从而产生税盾效应。另外,在多元化的几个行业中,一个行业的亏损可以抵去其他赢利行业的应税利润,从而降低部分税收及亏损,形成一种组合保险效应。
(5)贸易壁垒效应。由于多元化经营存在交叉补贴效应,因而企业能够通过一系列的手段建立并利用市场优势,如使用掠夺性定价的方法来驱逐现有的竞争者,并形成贸易壁垒来阻止潜在的竞争者。而掠夺性定价损失的利润能够通过交叉补贴的效应来补足,不会对企业造成很大的影响。
多元化经营带给企业的负面风险
(1)行业进出风险。由于贸易壁垒的存在,行业的进出不是一个简单的过程,因此多元化经营想要进入或是退出一个行业也必须考虑多方面问题。进入时尤其需要注意行业的选取,进入后还要不断注入后续资源,根据行业竞争态势不断调整经营策略,并为可能预见的退出设计一个良好渠道。
(2)市场整体风险。由于市场存在广泛关联性,虽然多元化经营分散了风险,但企业尤其是相关多元化的产业仍面临着更大范围的市场整体风险。有时,在宏观力量如金融危机的冲击下,企业进行多元化经营反而可能会加大