【精品】PPT课件 第6章 风险厌恶与风险资产的资本配置-第六章.ppt

文档介绍：第六章
风险厌恶和风险资产配置
6-2
风险资产配置
投资者一般会规避风险除非风险意味着更高的收益。
用效用模型可以得出风险组合和无风险组合之间的资本最优配置。
6-3
风险和风险厌恶
投机
承担一定的风险并获得相应的报酬
缔约方具有“异质预期”
6-4
风险和风险厌恶
赌博
为了享受冒险的乐趣而在一个不确定的结果上下注。
缔约方对事件结果发生的概率认识相同。
6-5
风险厌恶和效用价值
投资者将考虑:
无风险资产
有正的风险溢价的投资品
投资组合的吸引力随着期望收益的增加和风险的减少而增加。
收益与风险同时增加是会怎么样呢?
6-6
表 可供选择的风险资产组合 (无风险利率= 5%)
投资者会根据风险收益情况为每个资产组合给出一个效用值分数。
6-7
效用函数
U = 效用值
E ( r ) = 某一资产或资产组合的期望收益
A = 风险厌恶系数
s2 = 收益的方差
½ = 一个约定俗成的数值
6-8
几种投资组合对不同风险厌恶水平投资者的效用值
6-9
均值-方差(M-V) 准则
假设投资组合A优于投资组合B:
与
6-10
估计风险厌恶系数
使用调查问卷
观察面对风险时个人的决定
观察人们愿意付出多大代价来规避风险