文档介绍：中期票据信用评级报告山东省鲁信投资控股集团有限公司 2017 年度第二期中期票据信用评级报告评级结果: 评级观点主体长期信用等级: AAA 评级展望: 稳定联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对山东省鲁信投资控股集团有限公司(以下简称“公司”)的评级,反映了公司作为山东省政府授权的投资主体和国有资产运营机构,在资产质量、多元化投资、外部支持等方面具备的显著优势。同时,联合资信也关注到,公司创投、金融业务受外部环境影响较大、债务规模快速增长等因素对公司造成的不利影响。本期中期票据信用等级: AAA 本期中期票据发行额度: 15 亿元本期中期票据期限: 公司赎回前长期存续偿还方式: 每年付息一次,在第 5 个和其后每个付息日,公司有权按面值加应付利息赎回本期中期票据发行目的: 偿还银行借款及补充流动资金评级时间: 2017 年3月 17 日财务数据经过多年发展,公司已经形成了多元化发展的业务格局,基础设施、创业投资、金融服务、文化旅游四大业务行业地位突出,对业绩形成良好支撑。联合资信对公司的评级展望为稳定。项目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年9 月现金类资产(亿元) 资产总额( 亿元) -- 所有者权益( 亿元) 短期债务( 亿元) 本期中期票据具有公司可赎回权、票面利率重置及利息递延累积等特点,联合资信通过对相关条款的分析,认为本期中期票据在清偿顺序、赎回日设置和利息支付方面均与其他普通债券相关特征接近。长期债务( 亿元) 全部债务( 亿元) 营业收入( 亿元) 利润总额( 亿元) EBITDA( 亿元) 经营性净现金流( 亿元) 营业利润率(%) -- 基于对公司主体长期信用和本期中期票据偿还能力的综合评估,联合资信认为,本期中期票据付息或赎回日本息不能偿还的风险极低,安全性极高。 净资产收益率(%) 资产负债率(%) -- 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 优势经营现金流动负债比(%) 全部债务/EBITDA( 倍) EBITDA 利息倍数(倍) 1. 公司是山东省政府授权的投资主体和国有资产运营机构,在业务运营、外部支持等方面具有显著的区域垄断优势。 -- -- 注: 2016 年 1~9 月财务数据未经审计; “其他流动负债”中的有息负债已计入当期短期债务; 2016 年9 月底所有者权益包含公司于 2016 年1 月发行的永续中票( “ 16 鲁信 MTN001 ”) 15 亿元。 2. 2014 年以来,山东省政府批准公司入股济南农商银行和中援人寿保险股份有限公司,成立资产管理公司; 2015 年公司作为第一大股东入股济南农商银行,金融服务种类逐步丰富,金融板块的经营实力进一步增强。 3. 公司近年来收入和利润规模持续增长,投山东省鲁信投资控股集团有限公司 1 中期票据信用评级报告分析师资收益规模较大,盈利能力强。张钰姜帆邮箱: lianhe@ 关注电话: 010-85679696 传真: 010-85679228 1. 信托和创投业务对公司利润贡献较大,但存在资产减值损失,其面临的政策风险、市场风险等给公司未来收益带来一定的不确定性。地址: 北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17 层( 100022 ) 网址: . 随着金融服务板块的快速发展,公司债务规模呈快速增长趋势。 3. 山东省投资担保有限公司持续发生担保代偿事项,担保业务的风险控制有待加强。 4. 公司承担山东省转贷业务,转贷资金未在表内反映,虽有财政兜底偿还,但由于财政到位资金及债务偿还时间不匹配,公司存在一定的资金垫付风险。 5. 本期中期票据具有公司可赎回权、票面利率重置及利息递延累积等特点,且一旦出现递延,累计利息支出将大于普通债券分期支付压力。山东省鲁信投资控股集团有限公司 2 中期票据信用评级报告信