文档介绍：资金成本及资本结构计算****题有
资金成本及资本结构计算****题有
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资金成本及资本结构计算****题有
一、计算解析题
1、某企业初创时拟筹资
1200万元，其中：向银行借款
200万元，利率业2005年资本总额
1000
万元，其中债务资本
400万元，债务利率10%，普通股
600万元（10万股，每股面值
60
元），2006
年该企业要扩大业务，需要追加筹资
300万
元，有两种筹资方式：
甲方案：刊行债券300万元，年利率12%；
乙方案：刊行普通股
300万元，（6万股，每股面值
50元。
假设企业的变动成本率
60%，固定成本为
200万元，所得税率40%。
要求：（1）计算每股盈余无差别点销售额。
（2）计算无差别点的每股盈余。
7、某企业年息税前盈余
200万元，资本全部为普通股组成，股票面值
1000万元，假设所
得税率40%。该企业认为目前的资本结构不够合理，准备用刊行债券购回股票的办法予以
调整。经咨询检查，目前的债务利率、股票
值、无风险报酬、平均风险股票必要报酬率
的基本情况如下：（假设债券以平价刊行）
债券市场价
税前债务成本
股票
值
无风险报酬率
平均风险股票
值（万元）
必要报酬率
0
-

10%
12%
100
10%

10%
12%
200
12%

10%
12%
300
14%

10%
12%
要求：试确定该企业的最正确资本结构。
8、某企业有三个投资方案，每个投资方案的投资成本和预期报酬率如下表：
投资方案
投资成本（元）
内部报酬率
A
165000
16%
B
200000
13%
C
125000
12%
企业计划40%经过负债，60%经过普通股融资。未超过120000元的负债融资税后资
本成本7%，超过部分为11%，企业共有保留盈利180000元，普通股要求的报酬率为
19%，若新刊行普通股，资本成本为22%。问：该企业应接受哪一些投资方案？
一、计算解析题
1、解:加权平均资本成本=20020010%(133%)
1200
200
(1
%)
400400
12%
(133%)
600
[600
12%
5%]
1200
400
10
1200
600
(1
4%)
=%
2、A方案加权平均资本成本
=15%
50%+10%
30%+8%
20%=%
B方案加权平均资本成本
=15%
40%+10%
40%+8%
20%=1