文档介绍：有限理性内涵辨析
内容摘要:本文从行为金融学与进化博弈论的发展历程分析出发,比较了这两门学科中关于“有限理性”概念的区别与联系。
关键词:有限理性行为金融学进化博弈
在行为金融学和进化博弈论中都有关于“有限理性”概念,那么8ttt8,这两门学科中“有限理性”的内涵是否一致,本文从这两门学科的发展历程来说明“有限理性”概念的区别和联系。
行为金融学中的“有限理性”的内涵
由于. com传统的金融学是建立在理性人假设和有效市场假说两大基石之上的,投资的目标是收益最大化,投资者之间无差别,他们都是对风险持厌恶态度的,并且面对不同资产的风险态度始终是一致的。但是dddTt,深入,人们发现金融市场上存在着大量无法用传统金融理论解释的异常现象;同时ssbbww. com实验经济学研究表明,投资者在不确定条件下进行投资决策时并不总是理性的,随着上世纪80年代心理学在研究人的非理性行为方面现,金融学便借鉴了心理学、社会学等研究成果,对证券投资者的认知偏差和有限理性行为及其深层次的原因进行了大量的研究,形成了创新的行为金融学。
行为金融理论从心理学对人类决策行为的研究成果出发,比较圆满地解释了金融市场上存在的一些
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无法用传统金融理论阐述的异常现象,比较切合实际8ttt8的阐释了投资者在不确定条件下的决策行为,并由此否定了传统金融学中的投资者“完全8 t tt8. com理性”的假设,提出了“有限理性”的概念。
经济心理学家Slovic (1972)从行为学的角度出发研究了投资者的非完全8 t tt8. com理性决策的过程。诺贝尔奖得主Simon最早提出投资者“有限理性”的观点。普林斯顿大学的Kahneman和斯坦福大学的Tversky (1979)的“期望理论”(prospect theory)认为:投资者预期和感觉的变化而导致. com投资行为的变化不能简单地从“理性”的角度来解释。Shefrin (2000)指出:证券投资者总是试图做出理性的决策,但是dddTt如果8 tt 无法把握自己行为的后果或对投资前景模糊不清时,其有限的能力和人类固有的行为模式就会不自觉地主宰着他们的行为。行为金融学家Debondt和Thaler(1985)认为过度自信(Over confidence)是人类最为稳固的认知偏差,它会使投资者的投资行为偏离理性的轨道,并在其经典文献“股票市场过度反应吗?”中正式提出了证券投资者的“过度反应”的行为倾向。odean(1999)的研究发现投资者具有非理性的过度交易的行为特征。
进化博弈论中“有限理性”的内涵
上世纪50年代后,经济学家开始转而强调个人理性,信息问题成为经济学家关注的焦点,同时ssbbww. com也开始关注参与者的决策之间的相互影响,即所谓的时序问题。而博弈论在此阶段刚好解决8t t t 8. c o m了这两个方面,从而使博弈论在经济中的应用得到了快速的发展。博弈论是在考虑到决策主体行为互动情形下,研究理性人如何决策及决策的均衡问题的理论。但是dddTt,博弈论对理性人的理性要求
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过于苛刻,那种“共同知识”要求
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决策者近乎全知全能,并且碰到博弈的多重均衡时也无法确定究竟选择哪一个均衡,这无疑是理论本身的局限。上世纪7