文档介绍：国债期货基础及操作策略
2012年3月
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一、国债期货的基础及定义
二、国债期货的国际经验
三、国内国债期货的发展历史
四、国债期货合约讲解
五、国债期货的交易
六、国债期货的影响因素
目录
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国债期货的基础及定义
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国债期货的概念
国债期货属于金融期货的一种,是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。国债期货与股指期货类似,但其标的物为中国国债,它主要是由国债交易的双方订立的、约定在未来某日期以预先确定的价格交收一定数量的国债凭证的标准化契约。国债期货交易必须在指定的交易场所进行,并实行保证金制度,是典型的杠杆交易,它不牵涉到国债券所有权的转移,只是转移与这种所有权有关的价格变化的风险。同时,国债期货交易实行无负债的每日结算制度。国债期货交易市场以公开化和自由化为宗旨,禁止场外交易和私下对冲。
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国债期货的市场基础
现阶段在我国开展国债期货交易的市场条件已经具备
我国国债现货规模大幅增长,能够支持国债期货的平稳运作。
财政部定期滚动发行国债制度日益成熟,增强国债期货价格抗操纵性。
国债现货市场投资者避险需求强烈,迫切需要国债期货等避险工具。
金融市场利率完全市场化,国债现货价格完全通过竞价形成。
债券市场形成了较完善的收益率曲线,能够为国债现货提供定价基准。
股指期货的成功运行为监管层提供了管理金融期货的经验。
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较完善的国债收益率曲线
2011-12-15日固定国债收益率曲线
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国债期货的国际经验
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国债期货的国际市场经验
交易所
合约名称
09年成交量
(万手)
10年成交量
(万手)
美国CME
2年期国债期货
美国CME
5年期国债期货
13215
美国CME
10年期国债期货
德国EUREX
2年期债券期货
德国EUREX
5年期债券期货
德国EUREX
10年期债券期货
澳大利亚ASX
3年期国债期货
英国LIFFE
10年期债券期货
韩国KRX
3年期国债期货
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欧美可交割债券范围
交易所
合约名称
可交割债券
欧洲期货交易所
长期(10年)欧元债券期货
中期(5年)欧元债券期货
短期(2年)欧元债券期货
美国芝加哥商业交易所集团(CME Group)
10年期国债期货
剩余期限距离交割月收益至少6年办但不长于10年
5年期国债期货
原期限不长于5年零3个月,剩余期限距离交割月首日不少于4年2个月
3年期国债期货
原期限不长于5年零3个月,剩余期限距离交割月首日不少于2年9个月但剩余期限距交割月最后一天不多于3年
2年期国债期货
原期限不长于5年零3个月,剩余期限距离交割月首日不少于1年9个月但剩余期限距交割月最后一天不多于