文档介绍：河海大学
博士学位论文
违约风险度量模型及在上市企业中的应用研究
姓名:李晓庆
申请学位级别:博士
专业:技术经济及管理
指导教师:郑垂勇
20070601
市银行~年间的平均违约率明显高于其卅年问的违约率,违约风险摘要随着世晃经济的不断发展,金融业在各国经济发展中所发挥的作用越来越重要,而发出了一系列定量测定和管理信用风险的模型,而目前国内对信用风险的评价主要侧重于传统的定性分析法,对信用风险度量的定量方法的研究和应用还较少。因此,研究我国企业信用风险的特点,并构建企业的违约风险度量模型进而准确地定量分析企业的风第二章是对违约风险度量模型的改进及比较研究。在对现有的主流违约风险度量模模型进行改进研究。此外,对违约风险度量模型的多个方法进行了深入比的研究。第四章使用结构化模型对我国疑鲜幸械奈ピ悸式卸攘恳约案据蚨陨鲜幸械奈ピ挤缦沼跋煲蛩亟辛讼灾约煅椋峁砻鳎骷疑有上升趋势;对样本银行违约风险影响因素分析发现,基于P图扑愕玫降囊成本效率以及银行资本充足率是银行违约风险的显著影响因素。第五章使用多个结构化模型对家上市企业短期融资券的信用溢价进行了实证研究,结果表明,样本企业的违约风险整体水平较低,但有一定波动性;不同结构化模型之间的理论信用溢价存在相关性,说明这些模型对风险的判断具有一定的一致性;比较结构化模型的理论信用溢价与实际价差之间的关系发现,经本文改进后的模型改善了模型对理论信用溢价低估的问题,而且模型也能很好地揭示样本企业实际价差的变化趋势;固定首越时间模型和P透纳屏薓嗄P投孕用溢价的低估问题,并能反映实际价差的变化趋势;内生违约边界赌P湍芙徊礁金融风险尤其是信用风险的发生也越来越频繁。以美,已是我国金融界面俚募挚翁狻T谡庖幌质当尘跋拢疚脑诙晕ピ挤缦斩攘模型的比较基础上,使用违约风险的最前沿理论方法一一结构化模型对我国上市银行的违约风险和对发行短期融资券的上市企业的违约风险进行实证研究。本文共分为六章,其中第一章为绪论,第六章为研究结论与展望。主体部分具体结构安排如下:型理论评价基础上,结合我国国情对经济计量模型提出了改进研究的思路和对较研究。第三章对结构化模型在我国市场的适用性进行研究。从定性分析和定量分析两方面对结构化模型在我国市场的适用性进行了论证,研究表明,结构化模型适用于我国市场摘要
善结构化模型对信用溢价的低估问题,但模型估计的信用溢价与实际价差之间的偏差也较大。关键词:违约风险;违约率:结构化模型;信用溢价摘要
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前言随着世界经济的不断发展,金融业在各国经济发展中所发挥的作用越来越重要,金融风险的表现也越来越强烈,特别是从上世纪九十年代以来,欧洲货币危机、墨西哥金融危机和亚洲金融危机,这三次大的金融危机给世界经济带来了巨大的影响和损失,引起世界金融业对金融风险特别是信用风险管理的高度重视,仅仅依靠传统的定性的信用砺邸⒆时咀什ḿ勰P汀⑵谌ǘḿ劾砺酆吞桌ḿ劾砺鄣纫恍┫执鹑诶砺酆头测定和管理信用风险的模型,通过不断的完善,这些先进的信用风险量化模型已为金融和金融事件,如多家金融机构被破产关闭、商业银行的不良资产高居不下等。随着我国手课题。在我国,越来越多的企业走向了上市的资本道路,目前,上市企业已经几乎覆盖了国民经济和社会发展的各个领域,成为我国经济快速发展的有力助推器。但随着我国市场经济的深化发展,竞争的优胜劣汰原则使得一些上市企业开始面临信用危机,出现了上市企业因经营失败或经营困难而陷入财务危机或被勒令退市的现象。由于上市企业的信用危机不仅给资本市场带来了严重损失,同时也产生了严重的社会问题。因此,对企业违约风险的度量与管理研究,尤其是对我国上市企业违约风险的研究已迫在眉睫。本文正是在这一背景下,在对国外关于违约风险度量模型的构造原理和特点进行了理论分析基础上,结合我国国情提出了经济计量模型的改进研究思路以及对结构化模型进行改进,并在将结构化模型应用于我国上市企业的违约风险实证研究前,从定性和定量两方面对结构化模型在我国的适用性进行了论证。本文的研究主要有两方面的意义:一方面,人们通常更多地是强调对银行的交易对手一一企业的违约风险的度量与评价,而很少直接对银行这一特殊企业自身的财务困境及违约风险进行研究,本文首次使用结构化模型来研究我国上市银行的违风险管理方法己经不足以解决现代信用风险领域中面临的新问题。随着巴塞尔资本协议在西方发达国家的全面实簏和资产组合理论、信息不对称理论、风险价值癮法开始广泛应用于金融领域,以美国为代表的西方发达国家不断地开发出了一系列定量机构防范现代信用风险发挥了重要的作用。在国际金融领域频繁发生金融危机的同时,国内金融市场上也出现了不少金融问