文档介绍：乌鲁木齐国有资产经营有限公司2015年度跟踪评级报告2穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员乌鲁木齐国有资产经营有限公司2015年度跟踪评级报告发行主体乌鲁木齐国有资产经营有限公司本次主体信用等级AA评级展望稳定上次主体信用等级AA评级展望稳定存续债务融资工具债券简称发行额(亿元)发行期限上次债项信用等级本次债项信用等级12乌国资债 14 ~ AA AA 12乌国资MTN1 6 ~ AA AA 13乌国资MTN001 12 ~ AA AA 概况数据乌国资(合并口径)20122013 (亿元) (含少数股东权益)(亿元) (亿元) (亿元) (亿元) (亿元) -EBITDA(亿元) -经营活动净现金流(亿元) (%) (%) -总资产收益率(%) -资产负债率(%) (%) (X) -EBITDA利息倍数(X) -乌国资(母公司)2012 2013 2014 (亿元) (含少数股东权益)(亿元) 总负债(亿元) 总债务(亿元) 营业总收入(亿元) EBIT(亿元)- - - - EBITDA(亿元)- - - - 经营活动净现金流(亿元)- - - 营业毛利率(%) - - - - EBITDA/营业总收入(%) - - - - 总资产收益率(%) - - - - 资产负债率(%) 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) - - - - EBITDA利息倍数(X) - - - - 注:;;。分析师项目负责人:项目组成员:电话:(010)66428877 传真:(010)66426100 2015年6月26日基本观点中诚信国际维持乌鲁木齐国有资产经营有限公司(简称“乌国资”或“公司”)主体信用等级为AA,评级展望为稳定;维持“12乌国资债”和“12乌国资MTN1”和“13乌国资MTN001”债项信用等级为AA。中诚信国际肯定了乌鲁木齐市良好的经济财政实力、公司主要控股子公司业务经营实力较强和公司债务结构持续优化对公司发展的积极作用。同时,中诚信国际也关注公司对参控股公司的管理能力尚待提升、业务扩张使债务规模快速上升以及对外担保规模较大等因素对公司未来信用状况的影响。优势?良好的区域经济财政实力。作为新疆自治区的首府,乌鲁木齐市经济发展在政策和资金方面可以得到国家以及自治区政府的大力支持,经济和财政收入保持较快增长势头。?主要控股子公司业务经营实力较强。公司控股的乌商行、新疆城建和友好集团均在新疆自治区内处于行业领先地位,业务运营拥有明显的竞争优势,是公司收入和利润的主要来源。随着各自业务的持续扩张,公司整体实力预计将进一步增强。?公司债务结构持续优化。公司总资本化比率维持较低水平。关注?管理能力有待提升。公司为集团化管理的投资控股企业,集团化的管控模式有待完善,管理能力有待提升。母公司对主要子公司持股比例偏低。?债务规模快速上升。随着下属子公司的业务扩张,公司总债务快速增加,2012~、。?对外担保规模较大。截至2014年末,,担保规模很大,或存在一定代偿风险。?关注公司拟协议转让新疆友好(集团)股份有