文档介绍：复旦大学
硕士学位论文
KMV信用风险测度模型及其在中国上市公司中的应用
姓名:赵寒松
申请学位级别:硕士
专业:数量经济学
指导教师:方曙红
20030520
摘要型中重要参数——违约临界值的改进,建立起一种比较完善的、更适合中国上市公司测度信用风险的过程,同时将这个模型应用到我国的上市公司中,通过对模在全球经济、政治、技术快速变化的背景下,与信用相关的各种行为迅速增加,各种信用风险也应运而生。信用风险有两个主要来源:一是借款人的履约能力出现了问题,二是借款人的履约意愿出现了问题。本文测度的公司信用风险是由公司的履约能力引起的,不考虑履约意愿的问题。P褪侵诙嘈庞梅缦詹舛饶P椭斜冉铣墒斓囊恢帧J紫龋且恢终正的违约率测度模型。久挥惺褂美菲骄奈ピ悸剩窃贛信用风险测度模型的基础上推导出真正的违约概率,这个概率是公司资本结构、资产价值和资产收益波动率的函数,它是公司特有的。其次,P途」芤要借助于历史数据。但它的重点是对未来财务会计数据的预测,因此可以减轻我国上市公司缺乏足够的历史数据所带来的负面影响。本文介绍了模型,它是P偷幕。ü冉险故境鯧信用测度模型的优点。中国证券市场只有短短十几年的历史,与西方发达国家相比,尚处在发展的初期阶段,因此对信用风险的测度和控制也显得更加重要。本文详细介绍了公司特征的信用风险测度方法。关键词:信用风险违约间距预期违约频率、
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第一章信用风险第一节信用风险的含义及来源信用作为一种法律制度,即依法可以实现的利益期待,当事人违反诚票据等均以信用为基础,同时,诚信也是民商事活动的基本原则。从市场经济角在全球经济、政治、技术快速变化的背景下,,。一般而言,信用一信用作为一种基本道德准则,是指人们在日常交往中应当诚实无欺、遵守诺言的行为准则。“无信不立”是我国传统道德的核心,一个人失去信用就意味着与之交往的相对人将面临不可预测的道德风险。信用作为经济活动的基本要求,是指一种建立在授信人对受信人偿付承诺的信任的基础上,使后者无须付现金即可获取商品、服务或货币的能力。由于现代市场经济中的大部分交易都是以信用为中介的交易。因此,信用是现代市场交易的一个必须具备的要素。信义务的,应当承担相应的法律责任。在现实生活中,合同债权、担保、保险、度看,信用是市场经济的生命和灵魂。西方人将诚信看作“最好的竞争手段”。从这个意义上讲,市场经济就是信用经济,诚信为本是市场经济基本准则。加:许多居民都获得了消费信贷:几乎所有的公司账户上都有应收、应付款项,信用促进了现代社会的发展,它使得收入菲薄的人也能买得起房子和其它消费品,这增大了需求,创造出新的就业机会,促进了经济增长:信用也促进了企性的大企业:另外,一些公共产品的投资回收期一般很长,单个的企业不愿承担相应的风险,信用使得国家和地方政府能够发行债券融集资金,以满足公众对这些公共产品的需求。但是,随着信用的迅速发展,各种信用风险也应运而生。从借款个人不能按时还钱,。所有的这一切都影响到了社会的正常经济秩序。什么是信用风险呢侵附灰椎囊环讲荒苈男谢虿荒苋ú柯男薪桓对鹑而造成的风险。无力履行交收责任的原因往往是破产或其他严重的财务问题。信用风险还可以进一步细分,分别是本金风险和重置风险。如当一方不足额词,包含三层含义:还有很多企业发行了大量的公司债券;各国的债务都在不断的上升。
一般通过取得经营收入、出售某项资产,或者通过其他的途径借入资金而实现,交较瓣,勇一方有哥能浚苓到袋不嚣全帮投到会弱串翁据瓣,遮藏己交转熬徐款或证券的损失,这就是本金风险ピ挤轿ピ荚斐山灰撞荒苁迪帧N次ピ挤轿9褥标瓣鼹要器次交荔,羧魏霹戆遭受羁枣场侩撩变往不裂嚣豢袋熬损失,这裁爨重置风险。。兜竟匠睦垂蘩蹋风险骞嚣令主鼗来源:一是整款入豹鼹约能力如现了瓣题。贷款豹偿还不过。最主要瓣还是邋过生产缝营,由其经营掰撂来偿还。因此,衡量供款人懿履约能力最主爨还要看其生产经营能力的大小、获利情况如何。这一点无论是对个人、企业还怒国家瑟骞都是如此。第二类是供敖人的履约意愿出现了阉题,遮主要怒由借款入的品格决定的。借款人品格燕指借款入不仅鼹有偿还债务的意愿,弼鼠具备程负债期闻能够生动承掇各种义务豹费经感。这就要求借敖入论是企业还题个人匦胧墙朐⒖尚诺模⑶夷芄慌#攵杂诓叶裕一般不存在履约意愿方面的问题。不过,借款人品格悬濉以用科学方法加以计爨的,~般廷能裰据过去骑记录和经验对借款入