文档介绍：复旦大学
硕士学位论文
我国证券投资基金业绩评价体系研究和实证分析
姓名:徐林明
申请学位级别:硕士
专业:数量经济学
指导教师:俞樵

分类号:嗽摘要本文对国内外的证券投资基金业绩评价体系进行全面的理论研究,并运用基金收益率指标、风险调整指数钠罩甘⑻乩着抵甘驼采甘及分别基于和蛩啬P偷腡模型、模型和模型等基金经理择时能力和证券选择能力评价模型等国实证结果表明,我国基金的收益率高于市场基准组合,经过风险调整后,业绩总体也好于市场基准组合;我国基金表现了一定的证券选择能力,但总体没有表现显著的择时能力;在年乱岳吹墓墒写蟮髡校鸬谋硐智芳眩关键词:证券投资基金、业绩评价、择时能力、证券选择能力外常用的较为成熟的方法对我国的证券投资基金业绩进行全面的实证分析。大部分的基金表现了显著的负向的择时能力。
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前言我国证券投资基金的发展时间还比较短,象任何新生事物一样,蕴含勃勃生机,但也存在很多问题,但发展是其主流。证券基金业绩评价对于投资者、管理层和基金管理人等有很重要的指导价值,并且能在一定程度上验证我国证券市场的有效性,是基金研究的一个重要课题。对于证券投资基金业绩评价的研究国外开展的比较早,相对比较成熟;国内学者对证券投资基金绩效评价的研究也比较多,但综述性的比较多,而实证论文由于样本数据时间区间比较短,期间行情比较单一,且采用的指标比较少,同时待商榷,实证结果说服力不够。正是在这样的背景下,本文在国内外研究成果的基础上,试图采用多种方法比较综合的对我国的证券投资基金进行绩效评价,样本数据时间区间为..;第二章回顾国内外学者对证券投资基金业绩评价的研究文献;第三章对基金业绩评价体系进行理论分析;第四章对我国证券投由于我国缺乏综合反映沪深两市股票走势的统一指数,市场基准组合的选取也有年乱岳吹墓墒写蟮髡苋嫫兰刍稹本文共分五章:第一章回顾和评价我国证券投资基金的发展历程及指出证券资基金的业绩进行实证分析;第五章给出本文的研究结论并对我国证券投资基金的发展提一些建议。
第一章我国证券投资基金业现状外,所有的基金都有重仓持股的现象——其实就是民间所谓的“作庄”。这样导我国投资基金业的发展,可分为两个阶段:第一阶段是—年的摸索阶段。这一阶段设立的基金称为“老基金”,其中大部分是在年前后成立的。我国基金业起步于年经中国人民银行珠海分行批准设立的珠信投资基金和南山风险投资基金,随后淄博投资基金成为我国第一家公司型封闭式基金。截至年月,我国共有只基金和只基金类证券,募集资金总额为金黑幕的广泛声讨,该文首先指出我国的证券投资基金业并未起到稳定市场作的买卖行为。第四部分作者对基金的独立性表示怀疑,所谓“独立性”主要是指高位,然后卖给基金,基金来接手。作者还对基金管理人的权利义务不对等表示手别人的股票,并从中谋取利益。第五部分涉及投资理念,文章讲到,除了嘉实致基金表面上价值很高,但流通性很差,很难兑现。第六部分讲基金在公布投资亿元人民币。由于这类基金大多规模小,存在内部管理不规范、信息披露不透明、信托关系和组织结构不明晰、缺乏有效的责任约束机制、基金定位模糊、运作不科学等原因,这一时期的基金也被称为“老基金”。年月国务院批准发布了《证券投资基金管理暂行办法》,为我国证券投资基金业的规范发展奠定了法律基础。年基金业进入由中国证监会作为主管机关,并对老基金进行规范的阶段,由此迎来我国基金业蓬勃发展的时期。截止年月日,我国证券市场已有家基金管理公司获准运营,另有换鸸芾砉净褡汲锝ǎ渲管理封闭式投资基金只,开放式基金唬什婺4锏亿元左右,约占证券市场闪魍ㄊ兄档%。在我国的证券投资基金业发展的同时,存在着种种问题和争议。“基金黑幕”:年月《财经》杂志发表《基金黑幕》一文引起对基用,根据上交所监察部赵瑜纲的报告分析,在股市上涨的时候,基金在增仓:在股市下跌的时候,基金在减仓。第二、三部分指出基金存在“对倒”和“倒仓”的违法操作行为,文章中讲的主要是同一个基金管理公司下不同的基金之间进行基金应该独立于基金的发起人。我国基金的发起人主要是券商,由于券商自己也有自营业务,这样基金的发起人和基金之间就很容易产生竞争关系,当基金没有足够的独立性的时候,很可能形成基金为券商服务的情况,即券商把某股票拉到了担忧,并描述了一个可怕的场景:基金管理人和其他人合谋,在很高的价位接组合时,利用现有规定的漏洞,故意做一些信息误导。主要是说,基金在公告基准日和公告日之间大量地增、减仓,导致普通投资者无法了解基金到底持有的是什么股票。我国证券投资基金业绩评价体系研究和实证分析
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