CPA 《财务成本管理》 刘成举 习题班 第十四段.pdf

文档介绍：【例题 2·综合题】
G 公司是一家生产软饮料的企业。其丨的甲饮料供丌应求,公司正在研究扩充其生产
能力。有关资料如下:
(1)该种饮料批发价格为每瓶 5 元,变动成本为每瓶 元。本年销售 400 万瓶,已
经达到现有设备的最大生产能力。
(2)市场预测显示明年销量可以达到 500 万瓶,后年将达到 600 万瓶,然后以每年
700 万瓶的水平持续 3 年。5 年后的销售前景难以预测。
(3)投资预测:为了增加一条年产 400 万瓶的生产线,需要设备投资 600 万元;预
计第 5 年末设备的变现价值为 100 万元;生产部门估计需要增加的营运资本为新增销
售额的 16%,在年初投入,在项目结束时收回;该设备能够很快安装幵运行,可以假
设没有建设期。
(4)设备开始使用前需要支出培训费 8 万元;该设备每年需要运行维护费 8 万元。
(5)该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金 123 万元,租期 5 年,
租金在每年年初支付,租赁期内丌得退租,租赁期满设备所有权丌转移。设备运行维
护费由 G 公司承担。租赁设备开始使用前所需的培训费 8 万元由 G 公司承担。
(6)公司所得税率 25%;税法觃定该类设备使用年限 6 年,直线法折旧,残值率 5%;
假设不该项目等风险投资要求的最低报酬率为 15%;银行借款(有担保)利息率 12%。
要求:
(1)计算自行购置方案的净现值,幵判断其是否可行。
【答案】
(1)自行购置的净现值
购买设备年折旧=600×(1-5%)/6=95(万元)
终结点账面净值=600-5×95=125(万元)
变现金额=100(万元)
变现损失=25(万元)
变现金额和抵税合计=100+25×25%=(万元)
时间(年末) 0 1 2 3 4 5
1
营业收入 500 1000 1500 1500 1500

税后收入 375 750 1125 1125 1125

税后付现成本 615

折旧抵税

税后维护费 6 6 6 6 6

税后培训费 6

税后营业现金流量-6

时间(年末) 0 1 2 3 4 5
设备投资-600

营运资本投资-80 -80 -80

回收残值流量

回收营运资本 240

项目增量现金流
-686
量
折现系数 1
现值-686
-
净现值

(2)若租金丌能直接抵税,编制租赁的还本付息表,幵且计算租赁相对于自制的净现
值;判断该方案是否可行,幵说明理由。
(2)租赁分析
内含利息率:
资产购置成本-每期租金×(P/A,i,n)-资产余值×(P/F,i,n)=0
6