文档介绍：南京理工大学
硕士学位论文
企业信息化投资的实物期权分析
姓名:严红艳
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:王光明
20060627
摘要成功实现企业信息化的前提在于合理地评价信息化投资,而其关键是选取正确的评价方法。贴现现金流法由于其自身的局限性正日益受到批评,实物期权法以期权思想为基础,改变了“不确定性就是风险”的传统观念,指出不确定性是期权价值的源泉,从而帮助企业作出正确的投资决策,使之在信息化的平台上长足发展。本文在对比传统评估企业信息化投资方法的基础上,分析信息化投资的特征,指出企业信息化投资的价值存在潜在的增长机会和极高的不确定性。本文以外部利用率为切入点,利用实物期权法对信息化投资进行定价分析,并在实物期权思想的指导下引入敏感性分析,找出影响信息化投资效益的关键因素,在此基础上重新进行经济评价以减少投资的风险。最后,对定量工具得出的不同情景的发展状况进行情景规划,从而构造一个相对完善的评价体系。关键词:信息化投资实物期权法外部利用率敏感性分析情景规划南京理搜Ч瞬仿畚企业信息化投资的实物朋救分析
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图表目录企业信息化投资组成比例图⋯⋯。二项式模型结构图二项式模型求解结构图⋯⋯⋯⋯⋯情景规划结构图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯企业信息化投资项目的评价体系⋯计算信息化投资项目期权价值时对应的P筒问影响实物期权价值的因素分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯。投资现金流量表⋯⋯⋯⋯⋯一单因素敏感性分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯多因素敏感性分析⋯⋯⋯..南京理搜氩氛0企业信息化投资的实物期杈分析.....⋯....⋯⋯⋯...⋯⋯⋯.......⋯⋯⋯.⋯⋯⋯.⋯⋯.⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯......⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..
研究生签名:垩塑研究生签名:,尽我所知,在本学位论文中,除了加以标注和致谢的部分外,不包禽其他人已经发表或公布过的研究成果,也不包含我为获得任何教育枫枣句的学位或学或上网公布术学位论文的部分或全部内容,町以向有关部门或机构送丁保密论文,按保密的有关规定和程序处理。历两使嗣过的材料。与我一闲工作酶同事对本学位论文做出的贡献均已在论文中作了明确的说明。南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档,可以借阅交并授权其保存、借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容。对
引言形式的期权——实物期权,由此引发了学术界对实物期权方法在“信息化带动工业化”的趋势下,近些年来,国内企业信息化的程度不断提高,进程逐步深入,由此引发每年信息化投资金额的大幅增长。与此同时,信息技术投资的增长却导致了“生产率悖论”现象,这一现象的出现很大程度上制约了我国信息化建设的发展。在所有主要的工业中,如何评价及判断信息化投资是企业的一个重要问题。即使是在发展相对稳定的企业中,信息化投资相关成本与收益的不确定性和难以衡量性仍然使管理人员一筹莫展。研究表明信息技术可以支持并使建造项目所需的行为自动化,但是评价信息技术的价值比其他的项目要困难。困难不仅在于信息化投资的成果根据投资方自己的组织表现而定,而且技术、市场变化以及上下游企业间的合作协调也很大程度上影响到信息化投资的成果。投资的不确定性可以增加投资项目的价值这种观念已经为企业和研究者普遍接受,信息技术方面的投资不仅仅获取直接的利益,而且为将来的投资提供了平台。平台投资是长期投资,它们可以扩展为一系列不同的应用。目前投资于这些平台可能不能盈利但是随着不确定性的逐步消失,从实物期权的角度出发,这种情形会慢慢改变。自从实物期权的概念提出以后,国内外许多学者作了大量的研究,这些研究文献主要论述实物期权的发展历程,实物期权的定价模型,实物期权与金融期权的关联,影响实物期权的诸因素分析以及实物期权在投资项目中的应用等等。例如:赋觯蝗范ㄐ韵钅壳痹诘耐蹲驶峥墒游A硪恢和等分别研究了延迟期权的定价方法,并将其应用到一最早把实物期权的概念引入信息系统的投资项目中,并且利用公式对信息系统投资项目进行定价和芙崃昀词滴锲谌ǖ挠τ昧煊颍ň赫凸菊略、钅浚镜髡托в茫笠导娌⑹展骸⒆时就痘凸拘形#⒅赋鍪物期权在实际应用中的不足睁和根据项目的内在特点讨论了实物期权分析方法对不同类型盯投资项目进行估价的适用性,指出期权定价完全适用于基础设施投资⑶罢靶约际跬蹲⒃投资、技术产品投资⒂的深入探讨。些具有延迟期权特征的项目当。南京理笱仿凼企业信息化投资的实物朝权分析
⒎牌推谌扑惴ǘ訷电子网络银行的低诚钅拷辛丝罘治和估价和建立了对蹲式泄兰鄣哪P停媚P桶裄项目的不确定性归纳为三个随机过程:投资成本、将来的收益和项目开发完成前突发事件的可能性。他们的模型不仅提供了有关整