文档介绍：指导小组成员名单陈建安教授复旦大学经济学院刘军梅副教授范剑勇副教授
录目\摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第一章引言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.研究背景和问题的提出⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯国内外研究现状及文献回顾⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.饪勺;;徽亩ḿ垩芯俊本文的研究目的、方法与结构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯可转换债券的基本概念⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.勺;;徽母飨钜K亍我国可转换债券的复杂性⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.可转换债券定价方法介绍⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..二叉树法的简单介绍⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..可转债的标准二叉树模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.可转债价值影响因素的敏感性分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.第四章我国可转换债券定价的实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..模型的构造⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..∧P偷难≡瘛模型的介绍⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.攵灾泄谐〉哪P托拚实证数据的选用⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯模型参数的估计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯...杉鄄ǘ省⋯⋯⋯..
无风险利率⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第五章结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.论文总结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯本文的局限和展望⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.注释⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。附录模型估计值与实际观测值比较图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.山鹰转债的程序编码⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯致谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯中国证券市场的可转债定价研究
摘要可转换债券虺瓶勺U是一种新型的金融衍生工具,它融债券和股票的优点于一体。近年来我国的可转债市场发展迅猛,选择一种适用于我国证券市场现状的可转债定价模型既是投融资者迫切的愿望,也是我国资本市场发展的急切需要。然而,目前国内可转债定价的理论研究仍然进展缓慢,主要问题如下:第一,简单套用国外模型,缺乏对我国实际情况的针对性;第二,实证研究所选用的样本数目偏少,通常只有个别优质转债,缺少对于整个转债市场的分析,缺乏说服力。而本文试图在这些方面进行研究探索,希望能有所收获。本文从国内外可转债定价模型的发展演进入手,分析各模型的特点与不足,然后针对我国可转债市场与条款设计的特殊性,对我国可转换债券的价值影响因素进行敏感性数值分析,并以此为基础综合考虑各种模型的应用条件、参数估计等因素,选择最适合我国可转债特色的定价模型。经过分析和比较,笔者认为单因素股价信用风险定价模型最贴近我国市场的情况。而这方面的代表为提出的模型,简称模型。因此,笔者在模型的基础上,根据我国市场现阶段的实际情况对模型相关参数或执行条件进行修正。最后,采用二叉树数值方法,针对年轮路萆罨ι鲜泄究勺U睦砺奂壑底鍪抵ぱ芯浚⒍岳砺奂壑涤胧导适谐观测值进行比较。结论是该修正模型具有较高的预测精度,与实际市场观测值的平均偏离率为ヒ阅冢⑶曳⑾治夜壳暗淖U谐”冉侠硇裕淮嬖明显的整体低估或高估。另外,实证结果也显示出我国转债的发行初期存在明显的炒作情况,但进入转股期后转债价格逐步回归理性。关键词:可转换债券;定价模型;二叉树;赎回条款;回售条款中图分类号:中国证券市场的可转债定价研究
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第一章引言研究背景和问题的提出在当今金融市场中,常见的金融产品有五大类型:利率金融产品、股权金融产品、实物金融产品、衍生金融产品和混合金融产品。其中混合金融产品中最典型和最重要的代表就是可转换公司债券虺瓶勺U。可转换债券是一种介于股票和债券之间的金融产品,它赋予债券持有人在规定的期限内以特定的价格转换成特定数量普通股票的权利。一般来说,可转债同时具备债权性与期权性,其价值主要取决于股票价格及其波动率、利率水平、利率期限结构、浮动的票息利率、转换价格以及发行公司的信用等级。目前全球可转债市场的资本规模已接近亿美元,而每年新发行的可转换债券也超过了亿美元国