文档介绍：黑龙江大学
硕士学位论文
我国上市公司并购的财务效应研究
姓名:孙志英
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:张德红
20100327
中文摘要关于并购能否给上市公司带来财富效应,国内外现有的实证研究得出的结论并不一致。我国上市公司并购效应的实证大都使用单一的研究方法,缺乏从长期和短期角度的合并评价。本文以年我国发生并购事件的上市公司为样本,运用事件研究法考察了样本公司并购前后二级市场的表现,得出了我国上市公司并购的短期效果;运用财务指标法对比样本公司并购前后四年经营业绩的变化,得出了我国上市公司长期的并购效应。通过长短期研究结果的综合,本文得出结论:年我国上市公司并购的整体效果并不理想,并购效应改善的持续性不足。最后,本文分析了我国上市公司并购效果不理想的原因,并从宏观和微观两个层面提出了提升我国上市公司并购绩效的建议。希望本文能给我国上市公司并购效应的研究带来一定的参考价值。关键词:上市公司;并购绩效;事件研究法;财务指标法
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熘学位论文作者签名:蜀、毛、炙签字日期:痮年妨学位论文作者签名:占小心,匙独创性声明学位论文版权使用授权书签字巅航傥阹月么日人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得墨蕴堑太堂或其他教育机构的本人完全了解墨蕉婆太堂有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并人授权墨蕉堑太堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,签字日期:勰阥月,≥日本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他学位或证书而使用过的材料。向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本可以采用影印、缩印或其他复制手段保存、汇编本学位论文。学位论文作者毕业后去向:工作单位:通讯地址:导师签名:电话:邮编:黑龙江大学硕士学位论文,
绪论一、选题背景及意义砺郾尘凹耙庖世界证券市场上最为残酷的实力较量莫过于上市公司之间的并购。无论国外还是国内的并购市场总是硝烟弥漫。随着上市公司的并购行为不断增加,并购绩效的研究已然成为国内外众多学者竞相讨论的焦点。虽然学术上并购能否为企业创造股东财富至今没有一致的研究结论,但从企业长期的实践来看,并购对企业个体的成长和整个社会经济的发展都起到了无可估量的作用。施蒂格勒在他的论著中描述到,“没有一家美国大公司不是通过某种程度,某种方式的兼并而成长起来的,几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的。”①随着我国企业并购的推进,越来越多的国内学者参与到并购效果的讨论中,但我国还未形成一套适合国内企业的并购理论与模式。有关我国企业整体并购效果的数据至今也没有统计可鉴。并购本身是一项复杂的企业活动,并购效果的评判和检验标准也不尽相同。由于评价方法、评判标准、样本选择、时段选取等因素的差异,在并购效应评价这一问题的上国内现有的研究仍存在着诸多不一致的结论。因此,研究如何科学合理地评价我国上市公司的并购效应具有较为重要的理导尘凹耙庖我国企业的并购活动第一次出现是在年,直至瓴⒐翰趴J即蠊婺O起。年,我国通过企业并购活动产生的新的上市公司数目首次超过了当年新股发行鲜械氖俊=┠辏夜鲜泄镜牟⒐河肴站阍觯⒐荷婕暗领域从传统的制造行业向网络业等多方向扩散。根据《证券时报》年日公布的上市公司收购兼并数据,从年轮罸年夜ú疾⒐汗ǜ娴纳论价值。绪论。乔治.┑赂窭罩鄹窭砺邸綧】.:商务印书馆,.
二、本文的研究方法、内容及创新市公司就有觥虽然我国企业并购的历史较短,但并购失败或并购效果不理想的案例比比皆是。目前,我国资本市场发展并不健全,现代企业制度仍处于构建改善中。我国的证券市场仍处于“弱势有效锥巍R虼耍喽杂诠馍鲜泄镜牟⒐海夜上市公司的并购风险更大,困难更多。并购是我国产业结构调整的重要手段,也是市场经济条件下企业发展壮大的重要途径。随着我国加入世贸组织,国内外企业竞争日益激烈,如何正确评价上市公司的并购效应,使并购成为促进我国上市公司成长,提升其国际竞争力的有效手段将具有重要的现实意义。疚牡难芯糠椒本文将以年我国所有发生并购事件的上市公司为研究对象,对市场总体的并购效应进行研究,并按照一定标准剔除部分公司,形成样本。诓莆裰副法检验的长期性和后瞻性,本文把研究对象锁定在年。疚慕擞檬录究法考查上市公司并购前后股票市场的表现,进而检验并购效应的短期结果。运用财务指标法比较上市公司在并购前一年、并购当年、并购后一年、并购后二年综合得分的变化,检验我国上市公司的长期并购效应。通过两种方法下研究结果的结合,本文将对我国上市公司的并购效应进行更为科学严谨的评价。本文从研究目的上看属于描述性研究,主要的