文档介绍：首都经济贸易大学
硕士学位论文
企业集团内部资本市场绩效研究
姓名:李娜
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:张学平
20100315
首都经济贸易大学硕士学位论文企业集团内部资本市场绩效研究

摘要
改革开放以来,我国市场环境得到明显的改善。随着我国加入 WTO 和经济全球
化趋势的加强,单体企业向业集团的转变越来越多。我国已把发展具有国际竞争力的
大型企业集团确定为今后企业发展与改革的重点。集团内部资本市场是客观存在的,
如何发挥内部资本市场优化资源配置功能是关键问题,那么我国集团内部资本市场功
效如何?尤其是 2005 年股权分置改革实施后,企业集团内部资本市场会如何变化?
对企业价值有何影响?是集团化过程中急需解决的问题。
本文通过以 2004 年-2008 年 900 家集团上市公司为样本,研究我国企业集团的内
部资本市场的效率及其对企业价值的影响。在分析样本财务数据的基础上,注重分析
了关联交易行为与净资产收益率的关系,得出关联交易行为降低了企业价值,原来的
资源配置功能发生“变质”,内部资本市场实际已经成为上级侵占下级利益的工具。
建议集团上市公司应加强公司治理,加大信息披露力度,规范中介机构,完善外部资
本市场,拓展融资渠道,对内部资本市场提出限制性规定,规范关联交易行为,对有
关转轨经济和新兴市场经济国家发展企业集团内部资本市场的相关研究和政策制定
具有重要的参考价值,对集团建立有效内部资本市场有借鉴意义。

关键词:企业集团内部资本市场效率关联交易企业价值公司治理
I
首都经济贸易大学硕士学位论文企业集团内部资本市场绩效研究

Abstract
With the reform and open to the outside world, the market environment has been
improved. After China's accessing to the WTO and the trend of economic globalization,
more and more corporations transform into business group. China has made a decision to
put emphasize on developing the large business group in the process of enterprise
reforming. The Group's internal capital market exist. How to play the internal capital
market, optimizing resource allocation function is the key about China's capital
market within the group How effective? Especially after the split share structure reform in
2005. How ICM in business groups and the enterprise value will change? So the research
on the group’s ICM is of great theoretical significance and practical value.
Through 900 panies (Group) research from 2004 to 2008 ,this paper reveals
the efficiency of ICM and the influence on the enterprise value. On the basis of the analysis
about the sample financial data,it mainly studies the relationship between the related
transactions and ROE. After the study, I find that business group with ICM exists in China,
and the empirical research shows that the business group's ICM has changed the capital
allocation function and