文档介绍：第三章时间价值风险报酬证券估价
一、本章内容
货币的时间价值
风险报酬
利息率
证券估价
财务比率分析
财务计划和现金预算
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§1 时间价值
一、时间价值的含义
二、时间价值的计算
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一、时间价值的含义
时间价值在西方通常成为货币的时间价值。

西方传统说法：
即使在没有风险和没有通货膨胀条件下，今天1元钱的价值也大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就牺牲了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按牺牲时间计算的这种牺牲的代价或报酬，就叫时间价值。
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一、时间价值的含义
解释：
投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分率称为时间价值。
这些观点只说明了一些现象，而没有说明时间价值的本质。如其来源、如何产生、如何计算等未说明。
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一、时间价值的含义
马克思观点：
时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值；

时间价值是在生产经营中产生
（资金的时间价值）

时间价值应按复利方法来计算。
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一、时间价值的含义
表现形式：
相对数即时间价值率—扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。

绝对数即时间价值额—资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即资金额与时间价值率乘积。
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一、时间价值的含义
注意：
时间价值与经常提到的银行存款利率、债券利率、股利率等的区别，后三者可以看作是报酬率，它包含了时间价值、风险报酬和通货膨胀，只有当没有风险、没有通货膨胀时，时间价值才与报酬率相等。
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二、时间价值的计算
（一）复利计算
（二）年金计算
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（一）复利计算
什么是复利？
复利，是相对于单利而言的，指不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即“利滚利”。

【例】某人存入银行1000元，存期3年，银行存款利率为10%，则3年后单利值为1300元，而复利值为1331元。可见其区别。
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（一）复利计算
复利终值（复利值）
是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。即已知现在的价值，求若干期以后的价值。
复利现值
指以后年份收入或支出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算。由终值求现值，叫贴现。即已知若干期以后的价值，求现在的价值。
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