文档介绍：穆迪投资者服务公司成员浙江省能源集团有限公司 2015 年度跟踪评级报告发行主体浙江省能源集团有限公司基本观点本次主体信用等级上次主体信用等级存续债券列表 AAA AAA 评级展望稳定评级展望稳定中诚信国际维持浙江省能源集团有限公司(简称“浙能集团”或“公司”) AAA 的主体信用等级,评级展望为稳定;并维持“ 06 浙能源”、“ 12 浙能源 MTN1 ”、“ 13 浙能源 MTN1 ”、“ 13 浙能源 MTN002 ”、“ 14 浙能源 MTN001 ”的债项信用等级为 AAA 。上次债本次债项信用项信用发行额简称期限 2014 年以来,公司资产规模继续增长,电力、煤炭、天然气等在建项目均顺利推进;在低迷的宏观经济形势影响下, 公司一直保持了较高的盈利和获现能力,在同行业处于较高水平;同时公司财务政策稳健,资产流动性良好,且“浙能电力”的 A股上市使融资渠道进一步拓宽。中诚信国际同时关注国家电力行业政策调整、电煤和天然气采购价格变动、区域用电供求形势等因素对公司未来发展和信用状况的影响。(亿元) 等级等级 06 浙能源 15 15 ~ ~ AAA AAA 12 浙能源 MTN1 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 13 浙能源 MTN1 13 浙能源 MTN002 14 浙能源 MTN001 41 30 30 ~ ~ ~ 优势公司资产规模继续增长,区域竞争实力强。 2014 年以来, 公司电力、煤炭及港口码头、天然气等主营业务规模继续保持增长,资产质量更加优良。截至 2014 年底,公司控股及代管发电装机容量达 2, 万千瓦,占浙江省 6,000 千瓦及以上电力装机容量的 % ;嘉兴独山港和色连煤矿等煤炭和港口码头项目顺利推进;天然气管网继续延伸,全年售气量亿立方米,同比增长 % 。良好的盈利和获现能力。公司近年来一直保持了高效的资产运营效率, 2014 年以来虽然受整体宏观经济需求下滑的影响,公司收入有所下滑,但是利润和获现规模依然较大, 2014 年公司实现净利润和经营活动净现金流分别达亿元和亿元,在省级能源企业中处于较好水平。“浙能电力” A股上市,公司融资渠道进一步拓宽。公司控股子公司“浙能电力” 2013 年 12 月通过换股吸收合并原公司下属 B股上市公司浙江东南发电股份有限公司实现整体 A股上市。依托上市公司平台,公司治理结构进一步优化,融资渠道得到拓宽。概况数据浙能集团 2012 2013 2014 总资产(亿元) 1, 1, 1, 1, 所有者权益( 含少数股东权益) (亿元) 总负债(亿元) -- 总债务(亿元) 营业总收入(亿元) EBIT (亿元) EBITDA (亿元) 经营活动净现金流(亿元) 营业毛利率(%) -- -- EBITDA/ 营业总收入(%) 总资产收益率(%) --财务政策稳健,偿债能力强。公司财务政策稳健,截至 2015 年 3月末资产负债率为 % ,保持同行业较低水平。截至 2015 年3月末,公司拥有货币资金亿元,可供出售金融资产总市值亿元,具有较好的流动性,偿债能力极强。资产负债率(%) -- 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA 利息倍数(X) -- 注:公司 2012 年~2015 年一季度财务报表均按照新会计准则编制; 2012 年和关注 2013 年财务性利息支出用财务费用代替; 2015 年一季度由于相关数据无法取得,利息支出相关指标无法计算得出。电煤价格波动对公司盈利能力的影响。由于公司以火电机组为主,煤炭价格的波动将对公司盈利产生较大影