文档介绍：穆迪投资者服务公司成员
广州市建筑集团有限公司 2015 年度跟踪评级报告
基本观点
发行主体广州市建筑集团有限公司
中诚信国际维持广州市建筑集团有限公司(以下简称“广
本次主体信用等级 AA 评级展望稳定
州建筑”或“公司”)的主体信用等级为 AA,评级展望为稳
上次主体信用等级 AA 评级展望稳定定;维持“14 粤建筑 MTN001”的债项信用等级为 AA,维
持“14 粤建筑 CP001”和“14 粤建筑 CP002”债项信用等级
存续债券列表
为 A-1。
发行额本次债项上次债项
债券简称期限中诚信国际肯定了公司建筑施工业务结构不断优化,项
(亿元) 信用等级信用等级目储备充足,近年来总资本化比率控制在较低水平,货币资
14 粤建筑金充足,偿债能力较强,以及银行综合授信额度较高等对其
2 5 年 AA AA
MTN001 整体信用实力的支持。同时,中诚信国际也关注公司业务区
14 粤建筑域较为集中,盈利能力偏弱,以及负债水平较高等因素对其
2 365 天 A-1 A-1
CP001 整体信用实力的影响。
14 粤建筑
2 365 天 A-1 A-1
CP002 优势
¾ 建筑施工业务结构不断优化,项目储备充足。公司努力
提高公建、工业和基础设施施工业务的规模以降低对住
概况数据
宅施工业务的依赖,2014 年承揽的非住宅房建项目合
广州建筑
2012 2013 2014 同金额占比为 %,同比有所上升。截至 2015 年 3
总资产(亿元) 月末,公司在手合同额 1, 亿元,充足的项目储备
所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 对其未来收入的稳定增长提供了有力支撑。
总负债(亿元) ¾ 总资本化率控制在较低水平。公司拥有较强的社会资本
总债务(亿元) 与产业结合的运作能力,并严控投资过程中带息负债的
增长。年末,公司总债务降至亿元,总资本
营业总收入(亿元) 2014
化比率为 %,处于行业较低水平。
EBIT(亿元) -
¾ 货币资金充足,偿债能力较强。公司货币资金较为充足,
EBITDA(亿元) -
2012 年~2014 年末分别为亿元、亿元和
经营活动净现金流(亿元) - - -
亿元,能完全覆盖各期债务总额,偿债能力很强。
营业毛利率(%) ¾ 银行综合授信额度较高。公司与金融机构保持着良好的
EBITDA/营业总收入(%) - 合作关系,截至 2015 年 3 月末,共获得各银行综合授
总资产收益率(%) - 信额度约亿元,其中未使用额度约亿元,
资产负债率(%) 良好的银企关系使公司具有较强的财务弹性。
总资本化比率(%) 关注
总债务/EBITDA(X) -
¾ 业务区域较为集中。公司主营业务包括以房建和市政工
EBITDA 利息倍数(X) -
程为主的建筑施工业务、房地产开发业务等,业务区域
注:公司 2012 年~2014 年及 2015 年一季度的财务报告均依据新会计准则编
以广东地区为主,集中度较高,且较为依赖房建业务。
制;公司 2015 年一季度财务报表未经审计。
¾ 盈利能力偏弱。尽管公司收入规模稳步增长,但受房建

主业竞争激烈、人工成本持续上升等影响,整体盈利能
分析师力较低。2014 年公司净利润为亿元,净利润率为
项目负责人:潘永曜 %,低于行业平均水平。
¾ 负债水平维持在高位。近年来公司负债水平较高,资产
项目组成员:杨婉莹
负债率维持高位,2014 年末为 %,随着未来房地

产开发以及投资带动总承包等业务的发展,其负债水平
电话:(010)66428877
依然面临一定上升压力。
传真:(010)66