文档介绍：长沙市轨道交通集团有限公司2015年跟踪评级报告2穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员长沙市轨道交通集团有限公司2015年跟踪评级报告发行主体长沙市轨道交通集团有限公司本次主体信用等级AA+评级展望稳定上次主体信用等级AA+评级展望稳定存续期中期票据列表债券简称发行额(亿元) 存续期本次债项信用等级上次债项信用等级13长沙轨交MTN001 15 2013/10/23~ 2018/10/23 AA+AA+14长沙轨交MTN001 10 2014/5/8~ 2019/5/8 AA+AA+存续期企业债列表债券简称发行额(亿元) 存续期本次债项信用等级上次债项信用等级13长沙轨道债 25 2013/4/23~ 2023/4/23 AA+AA+15长沙轨道债01 30 2015/4/3~2025/4/3 AA+AA+概况数据长沙轨道(合并口径)2012 2013 2014 总资产(亿元) 所有者权益(亿元) 总负债(亿元) 总债务(亿元) 主营业务收入(亿元) EBIT(亿元) -EBITDA(亿元) -经营活动净现金流(亿元) - 主营业务毛利率(%) - - EBITDA/主营业务收入(%) -总资产收益率(%) -资产负债率(%) 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) -EBITDA利息倍数(X) -注:1、公司2011~2013年三年连审审计报告、2014年审计报告及2015年一季度财务报表均采用旧会计准则编制; 2、将“长期应付款”中的融资租赁款调整至“长期借款”科目,对相应指标产生影响。分析师项目负责人: 项目组成员: 电话:(010)66428877 传真:(010)66426100 2015年6月26日基本观点中诚信国际维持长沙市轨道交通集团有限公司(以下简称“长沙轨道”或“公司”)的主体信用等级AA+,评级展望稳定;维持“13长沙轨交MTN001”、“14长沙轨交MTN001”、“13长沙轨道债”和“15长沙轨道债01”的信用等级AA+。中诚信国际肯定了长沙市政府很强的财政实力为公司城市轨道交通建设提供了良好的外部条件;土地资源开发、棚户区改造和地下空间经营等重大市政项目所实现的收益为公司地铁建设提供资金来源;长沙市政府对公司的大力支持为公司的地铁建设提供了有力的保障。同时,中诚信国际也关注到公司未来资本支出规模较大、目前公司收入来源单一,受政策影响较大等因素对其整体信用状况的影响。优势?长沙市政府很强的财政实力为公司城市轨道交通建设提供了良好的外部条件和基础。2014年长沙市全年实现地区生产总值(GDP)7,,%;,%。长沙市很强的财政实力为公司业务的发展奠定了基础。?长沙市政府对公司的大力支持。公司作为长沙市城市轨道交通项目的唯一主体以及城市基础设施建设的重要主体,在项目投融资、土地获取、财政补贴等方面得到长沙市政府的大力支持。?土地资源开发、棚户区改造以及地下空间资源经营等重大市政项目所实现的收益为公司地铁建设提供资金来源。为解决长沙轨道交通建设资金需求问题,长沙市人民政府一方面将大量土地划拨给公司用于轨道交通建设,另一方面授予公司长沙市所有地下空间资源统一经营控制权和地铁沿线部分棚户区改造项目开发权,相关土地收益以及经营收入将成为轨道交通建设的重要资金来源和偿债保障。关注?地铁建设资金需求大,公司将面临较大的资金压力。截至2014年底,,,,,,未来资本支出压力很大。?目前公司收入来源单一,受政策影响较大。目前公司地铁项目全部为在建,公司收入主要来源于土地收入。土地资源开发受国家宏观政策特别是土地和房地产政策的影响较大,存在一定的不确定性。长沙市轨道交通集团有限公司2015年跟踪评级报告3穆迪投资者服务公司成员穆