文档介绍：套期保值业务及案例讲解
套期保值业务及案例讲解
光大期货
内容提要
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一、套期保值原理
二、如何正确认识期货套期保值
三、如何运用套期保值工具
四、套期保值内控机制
套期保值原理
套期保值:
通过现货市场和期货市场的联动特性在两个市场上进行
反向操作,在两市间建立盈亏对冲机制来锁定价格和利润,
规避现货价格波动风险。
套期保值的必备条件:
1、对同一种商品或具有高度相关性的商品,受相同的经济因素影响下在现货市场、期货市场中价格走势基本一致。
2、随期货合约到期日的临近期货价格与现货价格会趋于一致。
套期保值——买入保值——规避未来现货价格上涨风险。
卖出保值——规避未来现货价格下跌风险。
买入保值原理
价格
时间
实际采购价格
锁定在A日价格
期货平仓
取得收益
现货采购支出增加
在期货市场卖出平仓
在期货市场买入相应数量合约
现货市场买入商品
担心未来现货价格上涨
A日期
B日期
期货价格
现货价格
卖出保值原理
价格
时间
实际采购价格锁定在A日价格
期货平仓
取得收益
现货销售收入减少
担心未来现货价格下跌
A日期
B日期
期货价格
现货价格
在期货市场卖出相应数量合约
期货市场买入平仓
现货市场买入商品
如何正确认识期货套期保值
套期保值目的:
转移现货交易总面临的价格风险,目标在于现货经营中的利润保证
通过套期保值转移现货价格风险的必备条件:
1、由于在某一特定的社会经济体系内,商品的期货价格和现货价格受到大体相同的因素影响,两周价格的走势基本一致。
2、在期货合约到期时由于套利行为使得商品的期货价格和现货价格趋于一致。
套期保值的效果评估:
一个市场的盈利来冲抵另一市场的亏损,实现转移现货交易中面临的价格风险。
注意:套期保值的目的并不是追求期货市场的盈利,而是是否转移了现货交易中面临的风险。
套期保值是如何起到转移风险的作用
期货市场盈利冲抵现货市场价格下跌后销售利润的减少
达到了锁定原来预定的销售价格目的,在期货市场进行套期保值操作后,便规避了现货市场价格波动。
在期货市场卖出相应数量的合约
希望将未来的销售价格锁定在此价位,不希望承受以后价格波动风险
期货市场买入平仓
现货在此价格实现销售
套期保值是如何起到转移风险的作用
期货市场亏损充抵现货市场价格上涨后销售利润的增加
达到了锁定原来预定的销售价格目的,在期货市场进行套期保值操作后,便规避了现货市场价格波动。
在期货市场卖出相应数量的合约
期货市场买入平仓
现货在此价格实现销售
希望将未来的销售价格锁定在此价位,不希望承受以后价格波动的风险
对套期保值正确的认识
套期保值是以锁定未来价格,规避锁定后市场价格波动的风险。
锁定价格的目的——锁定利润
锁定利润的目的——使企业生产经营处于一个稳定的环境
企业生产经营环境的稳定——使企业保持持续的发展
正确的认识:
√套期保值是不愿承担未来价格波动的风险而在期货市场进行的操作
√评价套期保值是否有效,应结合现货和期货两个市场的操作是否达到预想的目标。
错误的认识:
×套期保值一定要追求在期货市场盈利——导致企业在期货市场投机
×一期货市场是否盈利来评价套期保值是否成功
为什么许多企业的套期保值最终演变为投机?
投机者的目的使追求在期货市场盈利,套期保值的目的使规避现货市
场价格波动的风险。
企业对套期保值的认识模糊,一味追求期货盈利,导致最终迷失了进行
套期保值的初衷。
管理层的认识偏差,片面评估,迫使实际操作人放弃套期保值转为投机
交易。
套期保值是用一个市场规避另一个市场的风险,锁定价格的同时将以后
市场价格波动的风险转移给市场,由市场的投机者来承担。
从套期保值转变为投机将会使企业面临期货和现货两个市场的风险,其
承担的风险是投机者的两倍。
如何运用套期保值工具
企业经营的基本链条
原料采购
产品销售
产品库存
生产加工
原料库存
企业在进行套期保值前首先应该分析各环节中是否存在风险敞口
套期保值的目的在于封闭企业经营中的风险敞口
价格上涨对风险敞口不利——选择进行买入保值
价格下跌对风险敞口不利——选择进行卖出保值
原料采购风险分析
锁定原料采购成本
签订产品销售合同价格确定(敞口封闭)
原料采购的价格不确定(敞口开放)
生产
产品库存
产品销售
价格风险敞口
原料采购价格风险敞口通过期货市场卖出保值锁定
原料价格上涨怎么办?
当企业签订了产品销售合同后,如果在实际原材料价格上涨后,会导致企业销售利润的减少