文档介绍：穆迪投资者服务公司成员上海杨浦城市建设投资(集团)有限公司 2015 年度跟踪评级报告发行主体上海杨浦城市建设投资(集团)有限公司基本观点本次主体信用等级上次主体信用等级 AA 评级展望稳定 AA 评级展望稳定中诚信国际维持上海杨浦城市建设投资(集团)有限公司(以下简称“杨浦城投”或“公司”)主体信用等级 AA , 评级展望为稳定;维持“ 10 杨浦投债 01 ”和“ 10 杨浦投债 02 ”的债项信用等级 AA +。存续期内债券列表发行额上次债项本次债项信用等级信用等级债券简称期限( 亿元) 2014 年上海市和杨浦区财政实力不断增强;同时,公司承担的大市政建设以及其他城市基础设施代建项目非常重要,政府给予较强支持,提升了公司的偿债能力;此外, 中信银行上海分行为公司提供不超过 20 亿元的流动性支持贷款,增强了“ 10 杨浦投债 01 ”和“ 10 杨浦投债 02 ”的偿债能力。同时中诚信国际也关注到公司债务负担较重,自营业务规模较小以及或有负债风险较大等因素对公司信用状况的影响。+ AA + AA + 10 杨浦投债 01 10 杨浦投债 02 12 3 2010/7/28 ~ 2017/7/28 2010/7/28 ~ 2017/7/28 AA AA + 注: 中信银行上海分行为公司提供不超过 20 亿元的流动性支持贷款。概况数据 2012 2013 2014 杨浦城投总资产(亿元) 所有者权益( 含少数股东权益) (亿元) 总负债(亿元) 优势杨浦区经济发展迅速,财政实力很强。杨浦区经济平稳发展,财政实力随着经济的稳步发展而日趋增强, 2014 年杨浦区全年地区生产总值预计完成 1, 亿元,按可比价格计算,同比增长 % ;区级财政收入完成亿元,同比增长 % ,收入来源较为稳定,为公司业务发展提供了良好的外部环境。总债务(亿元) 主营业务收入( 营业总收入) (亿元) EBIT (亿元) EBITDA (亿元) 经营活动净现金流(亿元) 主营业务毛利率( 营业毛利率)(%) EBITDA/ 主营业务收入( 营业总收入)(%) 总资产收益率(%) - 公司多项业务并行,发展多元化道路。公司不但承担政府大市政项目和基础设施建设项目,还涉及自营房地产以及物业等业务,企业自身盈利能力获得较大提高。公司大市政和基础设施项目建设地位非常重要,政府支持力度较大。公司成立以来作为上海市杨浦区重要的大市政前期建设房源管理和基础设施建设的主体,承担了中环线、轨道交通杨浦线、大连路绿地等大市政项目的动拆迁工作,在杨浦区城市建设领域的地位很重要,政府对其支持力度也不断增加。 2012~2014 年公司收到杨浦区财政局拨款分别为亿元、亿元和亿元。资产负债率(%) 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA 利息倍数(X) 注:公司 2012 年度财务报表均按旧会计准则编制; 2013~2014 年度财务报表按新会计准则编制;公司部分财务利息由政府承担,该部分利息费用未在财务报表反映; 括号里指标为新会计准则下适用关注分析师债务负担较重。近几年公司承担区内大市政等动拆迁项目及城市基础设施代建项目,融资压力较大,债务负担较重。项目负责人:杨洋项目组成员:赵艳艳公司自营业务规模较小,自身盈利能力较弱。公司承建业务毛利率较低,而自营业务规模较小,公司急需提高自营业务规模以提高自身盈利能力。电话: (010)66428877 传真: (010)66426100 政策风险较大。公司基础设施业务和房地产业务较易受到宏观调控、土地及拆迁政策、市场需求结构变化影响, 可能引起经营的较大波动。 2015 年6月 25 日或有负债风险较大。截至 2014 年末,公司对外担保余额为亿元,占净资产规模的 % ,担保金额较大,存在一定的代偿风险。 2 上海杨浦城市建设投资(集团)有限公司 2015 年跟踪评级报告穆迪投资者服务公司成员跟踪评级原因海市经济始终保持较快的发展势头,第三产业已成为经济增长的重要驱动力。全年实现上海市生产