文档介绍：穆迪投资者服务公司成员绍兴市城市建设投资集团有限公司 2015 年度跟踪评级报告发行主体绍兴市城市建设投资集团有限公司基本观点本次主体信用等级上次主体信用等级 AA + AA +评级展望评级展望稳定稳定中诚信国际维持绍兴市城市建设投资集团有限公司(以下简称“绍兴城投”或“公司”)的主体信用等级为 AA +, 评级展望稳定;维持“ 12 绍城投债/12 绍城投”、“ 15 绍城投债/15 绍城投”、“ 14 绍兴城投 MTN001 ”和“ 15 绍兴城投存续债务融资工具列表 MTN001 ”的债项信用等级为 AA 。+ 发行额(亿元) 上次债项信用等级本次债项信用等级债券简称存续期中诚信国际肯定了绍兴市很强的经济财政实力、绍兴市政府在政策、资金和资产注入等方面给予公司大力支持、 2014 年被赋予二环线土地前期开发职能为公司未来收入和现金流来源增加提供基础等对公司发展的积极作用;同时,中诚信国际也关注到未来资本支出压力较大、债务规模增长较快和对外担保规模较大等因素对公司整体信用状况的影响。 12 绍城投债/12 绍城投 15 绍城投债/15 绍城投 2012/11/09~ 2019/11/09 2015/04/17~ 2022/04/17 2014/08/04~ 2019/08/04 2015/04/09~ 2020/04/09 13 13 AA + AA + AA + AA + AA + AA + AA + AA + 14 绍兴城投 MTN001 15 绍兴城投 MTN001 ,财政实力不断增强。 2014 年绍兴市实现地区生产总值 4, 亿元,同比增长 % ;实现公共财政预算收亿元,同比增长 % 。绍兴市经济及财政实力很强,增长平稳,为其基础设施建设的加快和重点项目的投产提供了有力的保障。绍兴城投(合并口径) 总资产(亿元) 2012 2013 2014 所有者权益( 含少数股东权益) (亿元) 总负债(亿元) 公司凭借其重要地位得到绍兴市政府的大力支持。公司作为绍兴市政府重要的基础设施建设和投融资主体,承担着绍兴市重大基础设施建设项目和保障房建设任务, 因此得到绍兴市在政策、资金和资产注入等方面的大力支持。 2014 年,绍兴市政府赋予公司土地前期开发职能, 开发范围在二环线内,土地价值较高,土地出让金返还公司比例约为 80~85% 。 2014 年,公司获得财政补贴亿元。总债务亿元) 主营业务收入( 营业总收入) (亿元) EBIT (亿元) -- EBITDA (亿元) -- 经营活动净现金流(亿元) 主营业务毛利率( 营业毛利率) (%) EBITDA/ 主营业务收入( 营业总收入) (%) - - --公司未来收入和现金流来源将有所增加。绍兴市政府赋予公司城市广告经营权和土地前期开发职能,公司未来将获得相关业务收入和现金流入。同时,公司承建的基础设施与保障房陆续进入回购期,未来收入规模将进一步增大。总资产收益率(%) -- -- 资产负债率(%) 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA 利息倍数( X ) --关注注: 1 、公司 2012~2013 年度财务报表按旧会计准则编制, 2014 及 2015 年一季度财务报表按新会计准则编制; 2、 2015 年一季度财务报表未经审计。公司基建业务投资规模较大,或将加大公司的资本支出压力。公司目前在建项目较多,未来仍需投资亿元, 大规模的投资或将加大公司的资本支出压力。公司债务规模增长较快。近年来公司投资规模较大,债务规模增长迅速。截至 2014 年末,公司总债务已达亿元,资产负债率攀升至 % 。分析师项目负责人:杨项目组成员:荀洋正电话: (010)66428877 传真: (010)66426100 2015 年6月 29 日对外担保规模较大。截至 2015 年3月末,公司对