文档介绍：跟踪评级报告邵阳市城市建设投资经营集团有限公司中期票据跟踪评级报告评级观点主体长期信用跟踪评级结果: AA 上次评级结果: AA 评级展望:稳定评级展望:稳定跟踪期内,邵阳市城市建设投资经营集团有限公司(以下简称“公司”)作为邵阳市城市基础设施投资建设的重要实体,区域垄断地位明显,持续获得政府的支持。同时,联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)也关注到公司资产流动性弱,土地开发业务易受宏观政策和房地产开发市场的影响、基础设施代建业务回购时间不确定等不利因素给公司带来的负面影响。债项信用跟踪评上次评级结果级结果名称额度存续期 16邵阳城建 MTN001 16邵阳城建 MTN002 2016/01/25- 2021/01/25 2016/03/29- 2021/03/29 5亿元 5亿元 AA AA AA AA 评级时间: 2016 年7月 22日财务数据邵阳市经济稳步发展,经济实力和地方财力持续提升,为公司发展提供了良好的外部环境。随着公司土地开发业务和代建业务的不断推进,公司未来收入和利润水平有望持续提升。综合考虑,联合资信评估有限公司维持公司 AA 的主体长期信用等级,评级展望为稳定; 并维持“ 16 邵阳城建 MTN001 ”和“ 16 邵阳城建 MTN002 ” AA 的信用等级。项目 2013 年 2014 年 2015 年 16年3月现金类资产( 亿元) 资产总额( 亿元) 所有者权益( 亿元) 长期债务( 亿元) 全部债务( 亿元) 主营业务收入( 亿元) 利润总额( 亿元) EBITDA( 亿元) -- 经营性净现金流( 亿元) 主营业务利润率(%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) - -- 优势 . 跟踪期内,邵阳市经济稳定发展,财政收入快速增长,为公司的发展提供了良好的外部环境。 -- 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%)2. 公司作为邵阳市城市基础设施投资建设的重要实体,得到了政府在资产划拨、项目回购、税收减免以及财政补贴等方面的大力支持,区域垄断优势明显。全部债务/EBITDA( 倍) EBITDA 利息倍数(倍) -- 经营现金流动负债比 -- (%) 注: 1. 财务报表使用旧会计准则编制, 2016 年1 季度财务数据未经审计; 2. 融资租赁款已计入长期债务; 3. 现金类资产已剔除使用受限资金; 4. 所有者权益包含少数股东权益。关注分析师 1. 公司土地类资产占比大,且近 70% 的土地资产用于抵质押,应收款项、固定资产及在建工程主要为公司基础设施建设项目的未回购部分且回购时间不确定,对公司形成一定的资金占用,资产流动性差。 2. 跟踪期内,公司债务规模快速上升,未来投资项目规模大,对外融资压力大。李海宸张宁 lianhe@ 电话: 010-85679696 传真: 010-85679228 地址: 北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层( 100022 ) Http : //城市建设投资经营集团有限公司 1 跟踪评级报告 3. 受政府实际回款进度影响,公司收现质量较差。邵阳市城市建设投资经营集团有限公司 2 跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与邵阳市城市建设投资经营集团有限公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与邵阳市城市建设投资经营集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断,未因邵阳市城市建设投资经营集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由邵阳市城市建设投