文档介绍：? ￠￡ ! " #$% &' ( )*+ 2012 年公司债券 2015 年跟踪信用评级报告关注: ?邵阳市财政对上级补助收入的依赖程度较高,财政自给能力偏弱。 2014 年全口径和市本级上级补助收入分别为亿元和亿元,占财政收入的比重分别为 % 和 % 。?公司土地开发收入规模及毛利仍受土地一级市场波动影响。 2014 年公司实现土地开发收入 87, 万元,收入有所下降,其中出让工业用地较多,因此土地开发毛利率下降至 % 。?公司未确认基础设施代建收入,未来收入存在一定不确定性。 2014 年公司完工项目尚未结算移交,因此未确认代建收入,未来项目何时移交并确认收入存在一定的不确定性。?公司在建项目资金需求大,面临较大的资金压力。公司承担邵阳市基础设施建设和保障工程建设任务,截至 2014 年底,公司在建项目预计总投资亿元,累计已完成投资亿元,尚需投资亿元。?公司资产以土地开发和代建项目成本为主,流动性较弱。截至 2014 年底,公司土地开发成本为亿元,已全部抵押;在建工程余额为亿元,两项合计占总资产的比重为 % 。?公司应收款项规模较大,对公司资金形成一定的占用。 2014 年底公司应收账款和其他应收款合计为亿元,同比增长 % ,且账龄偏长。?公司负债增长较快,有息负债规模较大,存在一定的债务偿还压力。截至 2014 年底,公司负债总额为亿元,同比增长 % ,其中有息负债为亿元, 公司偿债压力进一步加大。主要财务指标: 项目 2014 年 3,481, 2,025, 953, % 2013 年 2,976, 1,971, 588, % 2012 年 2,258, 1,287, 583, % 总资产(万元) 所有者权益合计(万元) 有息债务(万元) 资产负债率流动比率主营业务收入(万元) 政府补助(万元) 利润总额(万元) 主营业务毛利率总资产回报率 111, 26, 39, % 186, 18, 58, % 66, 18, 31, % % % % 2 EBITDA (万元) 55, 75, 41, EBITDA 利息保障倍数经营活动现金流净额(万元) 18, 26, 12, 资料来源:公司审计报告,鹏元整理 3 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金【 2012 】 2749 号文件批准,公司于 2012 年9月 11 日公开发行公司债券 12 亿元,债券期限为 6 年,票面年利率 % 。本期债券的起息日为 2012 年9月 11 日,按年计息,每年付息一次, 2013 年至 2018 年每年的9月 11 日为上一计息年度的付息日。本期债券分期偿还本金,从本期债券存续期的第三年开始,即 2015 年至 2018 年每年的 9月 11 日,每年按照债券发行总额 25% 的比例偿还债券本金, 年度兑付本金款项自兑付日起不另计利息。截至 2015 年4月 30 日,本期债券本息兑付情况如下表所示。表1 截至 2015 年4月 30 日本期债券本息累计兑付情况(单位: 万元) 本金兑付/回售金额本息兑付日期期初本金余额利息支付期末本金余额 2013-9-11 120,000 120,000 - 000 8,880 120,000 120,000 - 2014-9-11 8,880 合计 17,760 资料来源:公司提供截至 2015 年4月 30 日,本期债券募集资金使用情况如下表所示,不存在募集资金用途变更情况。表2 截至 2015 年4月 30 日本期债券募集资金投资项目及资金安排情况(单位:万元) 计划实施进度项目名称拟使用募集已使用总投资已投资资金额度募集资金邵阳市小江湖半岛棚户区改造一期保障性住房项目 341,118 110,000 284,000 110,000 邵阳市屏丰公共租赁房建设项目 29,278 10,000 31,000 10,000 合计 370,396 120,000 315,000 120,000 资料来源:公司提供二