文档介绍：行业研究
运输设备及配件行业中性
汽车行业 2005 年策略报告:汽车业发展有待三大因素纾解
张欣(010)82001544 zhangxin@ 2004 年 12月2日
投资要点:
● 2004 年汽车业产销总量仍在不断增长,但是增速却已大幅回落,主要是由于轿车在整个汽车
中的占比已经超过 45%,而正是由于轿车业发展速度的急剧下滑,导致了整个汽车业的发展
由高速转入适度,甚至可能步入低谷。
●由于影响汽车业发展的原材料价格上扬、消费信贷紧缩以及燃油价格高企等因素未来能否得
到有效纾解关系到汽车业的发展前景。因此在相关影响因素未能有效缓解之前,汽车业的发
展速度有可能进一步下降。
●鉴于对汽车业以及龙头企业未来整体发展的综合评判,因此维持对汽车板块“中性”的投资
评级不变。
- 汽车整车板块与沪深两市大盘走势对比示意
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2004年1月3日 2004年2月3日 2004年3月3日 2004年4月3日 2004年5月3日 2004年6月3日 2004年7月3日 2004年8月3日 2004年9月3日
2003年11月3日 2003年12月3日 2004年10月3日
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深圳综指上证指数汽车整车板块指数
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数据来源:国泰君安证券研究所。
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国泰君安证券行业研究报告
2004年汽车业发展回顾
2004 年汽车业产
总体状况:2004 年 1-10 月汽车产销 万辆和 万辆,同比分别
销继续增长,但是增长 %和 %。产销率 %,与去年同期基本持平。
受轿车发展下滑影
预计全年汽车产量可达 505-510 万辆,同比增长 14%左右,销售汽车 495-498
响,整体增速明显万辆,同比增长 13%左右。产销率 98%左右,基本与去年持平。
回落。
全社会汽车保有量达到 2850-2900 万辆的水平,其中私人拥有量 1500-1550
万辆。
总体看,虽然目前汽车业的产销总量仍在不断增长,但是增速却已大幅回落,
主要是由于轿车在整个汽车中的占比已经超过 45%,而正是因为轿车业发展
速度的急剧下滑,导致了整个汽车业的发展由高速转入适度,甚至可能步入
低谷。
1998年以来三大车型发展示意
% 6000000
总计载货汽车客车轿车
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总产量增速载货汽车增速客车增速轿车增速
5000000
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4000000
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% 3000000
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2000000
%
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1000000
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1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年预计
数据来源:国泰君安证券研究所。
1998年以来载货汽车发展示意
1600000
%
载货汽车
其中:重型
中型 1400000
%
轻型
微型
1200000
载货汽车增速
%
重型载货车增速
中型载货车增速
1000000
轻型载货车增速
% 微型载货车增速
800000
%
600000
%
400000
-% 200000
0
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1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年预计
数据来源:国泰君安证券研究所。
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国泰君安证券行业研究报告
1998年以来客车发展示意
% 1400000
客车其中:大型中型轻型微型
客车增速大型客车增速中型客车增速轻型客车增速微型客车增速
1200000