文档介绍：行业月度报告——电力

行业月报/电力

电力行业八月月报
------行业出现中线投资机会
行业投资评级: 看好中性看淡维持评级
报告日期:2005年8月31日投资要点:

电力供求增速环比小幅上涨。1-7 月份全国发电量
研究员: 袁晓梅亿千瓦时,比去年同期增长 %。7 月份,
021-50367888#2052 规模以上企业发电量、火力发电量和水力发电量分别
yuanxm@ 是亿千瓦时、亿千发瓦时和
亿千瓦时,环比分别增长 %、%和 %。

相关研究报告:
增量和存量电源建设调控力度进一步加强。关停小机
组将有助于国家有效调节电力供需,促进行业健康发
《分化将是电力行业投资的主旋律- 展。发改委 8 月 15 日公布 2010 年前第一批关停小火
2005 电力行业下半年投资策略》电机组,共计万千瓦。目前我国 10 万千瓦以
-2005-7-15 下的机组比重达到 26%,其中有万千瓦小火电,
万千瓦柴油机组。此次宣布 2010 年前关闭的第
《电力行业 7 月月报——周期性防御中, 一批万千瓦机组仅占我国现有 10 万千瓦以下
选择有质量的增长》2005-7-29 小火电总量的 %。我们认为,国家计划关停小机组
可能后继还会有第二批、第三批。
《莫为浮云遮望眼——深能源投资价值

地区电力需求出现分化将会促使相应地区电力上市公
分析报告》2005-8-30 司业绩分化。部分省份如海南、广西、宁夏、内蒙古,
青海,江苏、河南、山东、云南等省份电力需求强劲
增长在 %以上,而辽宁则出现负增长。

电源建设减速以及电力需求增长决定了行业供求形势
的缓解是个逐步的过程。05 年除个别地区外电力基本
仍处于供不应求状况,06 年目前电力供求非常紧张的
地区用电高峰季节仍会存在一定缺口,07 年全衡并达到正常的备用电量。

我们认为,目前是投资电力行业上市公司的较好时机。
煤价与火电企业毛利率具有良好线性相关性,据我们测
算,混煤价格每下降 10 元,火电企业的毛利率上升约
个百分点。目前行业面临成本下降的转机,而煤

电联动的电价上调效应将在三季度集中体现,构成中
线投资机会。

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行业月度报告——电力
1、发电量增速环比略升
1-7 月发电量同比增速上 1-7 月份全国发电量亿千瓦时,比去年同期增长
扬。 %。其中,水电亿千瓦时,同比增长 %;火电
亿千瓦时,同比增长 %;核电亿千瓦时,
同比增长 %。
单月来看,随着 7 月份全国气温普遍升高,发电总量、火
7 月单月火力发电增速环力发电量环比相应增长,7 月份,规模以上企业发电量、火力
比上升。发电量和水力发电量分别是亿千瓦时、亿千
发瓦时和亿千瓦时