文档介绍：世经要参
第 23 期
(总第313期)
国家信息中心经济预测部 2009年06月16日
国信观点: 世界经济形势逐步好转
海外评论: 巴克莱:“保八”困难中国经济明年全方位改善
中国会率先走出危机
世经动态: IMF和世行担忧通货膨胀将阻碍全球经济复苏
美国经济依旧疲软但滑坡速度放缓
世界与中国:中国需求坚挺铁矿石生产商增产
国际市场: 国际油价急涨背后重现投机阴影
经济变化利好美元调整策略
政策透视: 奥巴马将提出金融监管体制重组计划
权威报告: 国际金融协会:新兴市场有可能第一个走出衰退
世经数据: 香港主要宏观经济指标
美国市场主要货币收盘价
国际市场大宗产品价格
世界经济形势逐步好转
2009年上半年,世界经济在经历了急剧下滑之后显露出了稳定的迹象。从供需角度看,经济好转的主要原因在于消费和投资的调整接近尾声;从政策层面看,各国大规模的刺激性经济政策逐步发挥作用,在很大程度上稳定了金融市场并恢复了居民和企业的信心。展望未来,由于过去几年美国过度消费透支了世界经济的增长潜力,全球经济可能维持在一个较低的增长水平之上。
一、2009年上半年世界经济显示好转迹象
次贷危机是近几十年来世界遭遇的最具挑战性的经济危机,各主要经济体都经历了经济下滑,但近几个月经济下滑势头有所缓和,经济触底迹象逐渐显现。
美国经济从2008年下半年开始连续三个季度出现负增长,但近期已出现了一些积极迹象。根据美国供应管理学会(ISM)公布的数据,,为2008年9月以来的最高点,也是连续第5个月上扬;,。根据ISM指数判断,美国实体经济活动的萎缩势头得到减缓。5月份,%,为4个月以来最大涨幅,由于消费占到美国经济的三分之二,商品零售额上涨表明整体经济形势不会进一步恶化。
2009年第一季度,%,是自欧元区1999年成立以来的最大降幅,并已连续四个季度出现负增长。虽然欧元区经济陷入了严重衰退,但5月欧元区制造业PMI(采购经理指数),,而新订单指数以及存货指数继续回升,已经接近50的经济扩张与收缩临界点。除此之外,今年4、5两个月,体现欧元区16国生产者和消费者对经济前景乐观程度的经济敏感指数连续上升,,表明居民信心有望走出低谷。
与欧洲的情况类似,%,是自1955年有记录以来的最大降幅,但是日本工业生产状况已经出现环比上涨,表明实体部门下滑的势头得到抑制,经济形势比起前几个月有所好转。
二、金融市场稳定和私人消费重新启动是推动经济形势好转的主要原因
次贷危机后,世界经济出现了深度调整,发达国家的投资和消费都经历了剧烈下滑,目前随着信贷市场的恢复和居民可支配收入的增长,需求下跌势头得到了抑制,经济正在完成触底过程。
二战后美均持续时间为10个月,最长为16个月。按照美国国家经济研究局(NBER)商业周期测定委员会的认定,这一次美国经济衰退从2007年12月开始,截止2009年三月份已长达16个月,平了二战后最长的纪录。从历次衰退的时间长度来看,美国经济一般能在十几个月的时间里完成调整,逐步走出萧条,如果参照历史经验,美国经济应当开始逐步反弹了。
当然,仅仅从时间长度判断美国经济的走势缺乏说服力,真正决定美国前景的因素应当是美国金融市场的稳定性和居民消费的强弱度。这是因为:首先,这一次美国乃至全球经济危机的直接原因在于信贷市场崩溃和金融市场动荡,信贷市场不复苏则经济增长仍会缺乏资金支持;其次,私人消费大约占美国经济的三分之二,消费不恢复则美国经济缺乏增长引擎。
房价下跌以及其所带来的次贷危机沉重打击了欧美国家的金融体系,造成大型金融机构纷纷倒闭,金融市场的融资功能受到破坏,出现了流动性不足的严重后果,对实体经济产生冲击。面对来势汹汹的金融危机,欧美国家政府出台了大规模的救市措施,向金融体系大量注入资金,设法稳定金融市场。以美国为例,奥巴马政府为了帮助金融机构渡过难关,大量购买银行的“有毒资产”。“有毒资产”指金融机构持有的与住房抵押贷款相关的各种金融衍生产品,这些资产在美国住房市场泡沫破灭之后价值不断缩水,严重削弱了银行和其他金融机构的资本状况,造成金融市场的信贷供给能力不足。美国政府从银行手中买入
“有毒资产”后,银行的资本金压力得到缓解,从而促使信贷供应正常化。
美国政府的救市措施取得了积极的成效。2009年5月7日,美国联邦储备委员会公布了对19家大型银行“压力测试”的结果:包括美国银行