文档介绍：天津大学
硕士学位论文
经营性基础设施经济评价中的实物期权方法
姓名:王秀清
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:杨宝臣
20070101
中文摘要关键词:值,这些价值是由于不确定性的存在而产生的,其中利用了二叉树方法对建设费政府开始对经营性基础设施建设的放开,让有实力的民营资本参与到以前由政府垄断建设运营中。为了向私人投资者证明这些项目具有赢利性,提供一份真实可信的经济可行性评价是非常必要的。传统的评价方法主要是净现值法,由于净现值法的基本理论假设与基础设施建设和运营过程中的真实情况不符,使得其评价受到了种种质疑。因此,我们将目光转向金融领域的一项重要成果⋯金融期权,努力寻求金融期权在实物领域的适用性,近年来开始逐渐把它引入到对经营性基础设施建设投资决策中。在本篇论文中,我们将试着在一个以绞进行建设和运营的收费高速公路的经济评价中,利用实物期权挖掘其潜在的价用和经营收入的波动性进行了定量研究,经过计算可以发现,合理利用实物期权方法进行评价,可以使一个用传统方法计算净现值为负的项目变得有利可图。另外,在政府对项目的支持中,也包含了巨大的期权价值,如最小交通量保证和影子收费,虽然采用的方法不同,但是效果是相同的,就是通过限制风险,对项目起到了补贴的作用,这样可以使民营资本放心的投入到项目的建设和运营中。本文的创新点是通过对项目内含的实物期权以及可通过转让合同从政府部门获得的实物期权的分析,弥补了传统方法投资决策的呆板性,更符合项目建设的实际。经营性基础设施民营资本净现值法实物期权
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吲年学位论文作者签名:谚韦底≥巍弓香签字日期:五唧年录迫签字日期:如一闖月万日独创性声明学位论文版权使用授权书写过的研究成果,也不包含为获得叁盗盘鲎或其他教育机构的学位或证书而使本学位论文作者完全了解苤鲞盘鲎有关保留、使用学位论文的规定。特授权丞鲞盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,并隆菸缛本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有学位论文作者签名:究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表或撰签字日期:关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得导师签名:
第一章基础设施和经营性基础设施基础设施.∩枋┑母拍国内有的学者认为:基础设施又称基础结构,是一个涵盖很多活动的术语,基础设施对于一国经济的发展起着至关重要的作用。基础设施的概念来自于英文词,意为下部或底层结构,当时是作为工程术语使用,主要是指建筑物的基础部分。英国伦敦经济学院瓺教授提出基础设施是地方、地区或国家用于生产的共同投入,所需的大量投资主要用于物质方面,但也包括可获得长期利益的人力投资,其相互之间是密切相关的。德国经济学家甁在《基础设施的理论》中提出了一个更为广泛的概念:基础设施是所有基本物质结构、制度和传统以及一个社会可获得的人力资源的总和。美国权威的出版机构籋年出版的《经济百科全书》中定义:基础设施是指那些对产出水平或生产效率有直接或间接的提高作用的经济项目,主要内容包括交通运输系统、发电设施、通讯设施、金融设施、教育和卫生设施,以及一个组织有序的政治和政治体制。在许多经济活动中被称为“社会管理资本或社会间接资本”,贯穿着技术特征和经济特征,包括有形的支撑一国经济的基本物质条件,也包括社会教育、人力资源和管理经验等无形资产,一般分为社会性基础设施和技术性基础设施两大类,它们是发挥社会经济各部门各种功能所必不可少的基本条件【。世界银行对基础设施一词的解释是:基础设施是一个涵盖很多活动的术语,没有精确的定义。在其该年度的世界发展报告中,还提出并使用了“经济基础设施”汀吧缁峄∩枋礁鍪跤铮以区分基础设施概念中常引起争论的“有形”资产部餹“无形”资产部门。概念不统一的主要原因是基础设施范围的边界不好划定,可以有广义的理解,也可以有狭义的理解,因此学者常常把它分为两个部分:西方国家的一些经济著作中,狭义的基础设施专指提供有形产品的部门,如交通运输与动力部门;
.∩枋┑∩枋┩蹲示霾叩奶氐广义的基础设施则是在上述基础上还包括教育、科研、卫生等提供无形产品的部门。而在前苏联及我国早期的一些著作中,往往分为生产性和非生产性两类:生产性基础设施是指直接为物质生产部门服务的铁路、公路、供水等部门;非生产性基础设施是指与生产过程发生间接联系的教育、科研和卫生等部门本文中所论及的“基础设施”是指狭义的缘幕