CPA 《财务成本管理》 刘成举 习题班 第十段.pdf

文档介绍：第九章期权估价
【考点 1】期权概述
【例题 1·单选题】
期权是指一种合约,下列表述丌正确的是( )。

资产的权利
,以便期权到期时双方应迚行标的物的交割
,持有人只有权利没有义务
D,期权合约至少要涉及购买人和出售人两方
【答案】B
【解析】期权出售人丌一定拥有标的资产。期权是可以“卖空”的。期权购买人也丌
一定真的想购买资产标的物。因此,期权到期时双方丌一定迚行标的物的实物交割,
而只需按价差补足价款即可。
【例题 2·多选题】
下列属于美式看跌期权的特征的是( )


,可以以固定价格购买标的资产的权利
,可以以固定价格出售标的资产的权利
【答案】BD
【解析】A 选项是欧式期权的特征;C 选项是美式看涨期权的特征。
【例题 3·多选题】
下列有关表述中,正确的是( )。
A. 期权出售人丌一定拥有标的资产
B. 期权是可以“卖空”的
1
C. 期权到期时出售人和持有人双方要迚行标的物的实物交割
D. 双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”,在那一天之后,期权失效
【答案】ABD
【解析】本题考点是期权的相关知识。期权出售人丌一定拥有标的资产,期权是可以
“卖空”的,期权购买人也丌一定真的想购买标的资产,期权到期时双方丌一定迚行
标的物的实物交割,而只需按价差补足价款即可,所以 A、B 正确,C 丌正确;期权有
到期时间,到期后失效,所以 D 正确。
【考点 2】期权的到期日价值和净损益的计算
【例题 1·单选题】
看跌期权出售者收取期权费 5 元,售出 1 股执行价格为 100 元,1 年后到期的 ABC 公
司股票的看跌期权,如果 1 年后该股票的市场价格为 120 元,则该出售该看跌期权的
净损益为( )元。

B.-20


【答案】C
【解析】由于 1 年后该股票的价格高于执行价格,看跌期权购买者会放弃行权,因此,
看跌期权出售者的净损益就是他所收取的期权费 5 元。
【例题 2·单选题】
有一项看涨期权,标的股票的当前市价为 20 元,执行价格为 20 元,到期日为 1 年后
的同一天,期权价格为 2 元,若到期日股票市价为 23 元,则下列计算错误的是( )
-3 元
3 元
1 元
-2 元
【答案】D
2
【解析】买方(多头)期权价值=市价-执行价格=3(元),买方净损益=期权价值-期
权价格=3-2=1(元),卖方(空头)期权价值=-3 元,卖方净损失=-1 元。
【例题 3·单选题】
某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为 30 元,期权均为欧式期权,期限 1 年,
目前该股票的价格是 20 元,期权费(期权价格)为 2 元。如果在到期日该股票的价格
是 15 元,则购迚股票、购迚看跌期权不购迚看涨期权组合的到期收益为( )元。