文档介绍：漕鼍叁岁,‘,覆猡ⅲ秠: ■,本人郑重声明:⒓岢忠浴扒笫怠⒋葱的科学精神从事研究工作。⒈韭畚氖俏腋鋈嗽诘际χ傅枷陆械难芯抗ぷ骱腿〉玫难芯成果。⒈韭畚闹谐耐猓惺笛椤⑹莺陀泄夭牧暇钦媸档摹⒈韭畚闹谐暮椭滦坏哪谌萃猓话渌嘶蚱渌已经发表或撰写过的研究成果。⑵渌径员狙芯克龅墓毕拙言诼畚闹凶髁松鞑⒈硎了谢意。本人完全了解南京师范大学有关保留、使用学位论文的规定,学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版;有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆被查阅;有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索;有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。
住房抵押贷款证券化在世纪年代初兴起于美国,它是由商业银行等贷款机构将流动性较差的住房抵押贷款出售给特殊目的机构,再由其对抵押贷款进行结构性重组,以其未来可预见的现金流为担保向投资者发行证券的结构性融资行为。在此过程中所发行的证券即为住房抵押贷款支持证券。在我国,住房抵押贷款证券化仍处于试点阶段,目前有两只吩谝屑湔谐》⑿薪灰住合理定价是住房抵押贷款支持证券晒υ俗鞯墓丶9庋д咴贛定价问题上进行了大量丰富的研究,取得了令人瞩目的成就;我国因证券化起步较晚,在住房抵押贷款支持证券的定价方面研究相对较少。本文通过对国外常用ḿ鄯椒ǖ姆治霰冉希岷衔夜导剩衔4扯ḿ鄯ㄊ悄壳白钍屎衔夜情的ḿ鄯椒ā8梅椒ḿ俣ㄌ崆俺ジ蹲裱骋还呃N夜钟械牧降产品均将此虬暌例瓒ㄎD骋还潭ǖ奶崆俺ジ堵剩率当砻鳎贸ジ堵视胂实数据相去甚远;与此同时,由于我国提前偿付影响因素与国外存在诸多差异,因此我们也不可直接将国外的提前偿付惯例引用到我国的ḿ鄣敝小N=饩此问题,本文引入P投晕夜钟械奶崆俺ジ妒葑鍪奔湫蛄蟹治觯菇了符合我国实际的提前偿付模型。文章最后针对目前制约我国住房抵押贷款支持证券合理定价的问题提出政策建议,着眼于加快ḿ刍肪辰ㄉ瑁T擞镁度高的定价方法创造条件,提高ḿ坌剩月阄夜鶰市场发展的需要。关键词:住房抵押贷款支持证券,提前偿付,传统定价法,P
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证券——“建元个人住房抵押贷款支持证券浇肴ü屑湔由商业银行等储,由其对抵未来现金流量作担保,在资本市场上以证券形式出售给投资者的一种结构性融资行为。在证券化过程中所发行的证券ǔNU即称为“住房抵押贷款支持证券,简称。它不仅成功解决了住房金融的融资问题,而且有利于化解商业银行“短存长贷”所带来的流动性风险,将传统的住房金融市场引入到全新的衍生金融时代。自其问世以来,以迅猛的速度在世界各国发展,成为近几十年来国际金融创新的一个新亮点,也成为我国发展住房金融的切入点,引起我国理论界与实务界的广泛关注。经过不懈努力与研究,年月日,我国第一只住房抵押贷款支持市场,从而拉开了我国住房抵押贷款证券化的序幕。两年后的年月日,“建元—鋈俗》康盅捍钪С种と俅纬晒Ψ⑿校徊匠涫盗宋国的住房抵押贷款证券化产品。两期住房抵押贷款证券化产品在我国的成功发行,不仅扩大了投资者的投资渠道,而且增强了金融市场的灵活性与稳定性。但值得注意的是,诙妒谐〉谋硐植惶ɑ钤荆坪趸刮幢煌蹲收咂毡榻邮埽究其原因,与其定价是否合理不无关系。在住房抵押贷款证券化过程中,定价是住