文档介绍：河南大学
硕士学位论文
基于动态调整模型的高新技术企业资本结构实证研究
姓名:亢娜
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:屠巧平
20080501
摘要资本结构理论是现代公司金融的核心理论之一。资本结构的选择对企业至关重要,资本结构理论的研究具有重要的理论意义和应用价值。众多有关资本结构的研究结果表明不问产业韵资本结构存在显著差异,然而众多理论和实证研究仅将产业类型作为一个影响因素探讨其对资本结构的影响,针对某一具体产业的资本结构的研究相当匾乏。作为中国证券市场上极具活力的群体,高新技术企业具有高度的风险性与不确定性,这些因素将其区别于一般上市公司,并对其资本结构产生很大的影响。为了排除多种类型企业研究时产业特征因素的干扰,本文对高新技术产业的资本结构进行深入的研究。首先,对西方资本结构的基本理论的发展进行了回顾,为后续的资本结构动态调整提供理论基础。其次,对我国高新技术上市公司的特征进行总结,通过统计性描述的方式说明我国高新技术企业资本结构现状,在此基础上,选取对高新技术上市公司资本结构有显著影响的因素,运用资本结构动态调整模型对我国高新技术产业资本结构的动态调整过程做了详细分析。实证结果表明,各资本结构影响因素对高新技术企业资本结构的影响在表现出一般特征的同时,也表现出了高新技术企业自身的特点;并且动态模型比静态模型更为科学合理;分析结果同样表明,分行业进行资本结构的研究是可行的,也更为科学。在对资本结构的动态演进过程实证研究的基础上,本文最后从资本结构优化的目标、外部融资环境的优化、资本结构优化的战略措施三方面就如何优化我国高新技术企业的资本结构进行了探讨。本文运用动态调整的方法研究我国高新技术企业资本结构,以期从产业角度提出我国高新技术产业资本结构优化的策略,然而鉴于笔者本人对产业研究的深度,优化策略的可行性和操作性等问题,尚不十分成熟,有待进一步研究。关键词:高新技术企业资本结构动态调整
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扣诣访ⅲ关于学位论文著作权使用授权书关于学位论文独立完成和内容创镢的声明晔本人向河南大学援出硕士擘位审请。本人郑重声明:所星交韵学位论变是丈中特别加以说明、栎注和致谢的地方外,论文串不包括其他人已经发表或撰筠过妁研究成果,也不包括其他人为获得任何教育、科研机构的学位或证书雨使用过的材料。与戢一罔工作的同事对本研究所傲的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人经河韵犬学审核批准授予硕士喾位。作为学位论文的作者,本人完全了解并同意河南大学有关保留、使用学位论文妁要察,霉河南大学有权囱圈家图书馆、辩研信急期构、数据收集机掏和本校圈·书馆等提供学位论文街式本和电子文本怨┕诩焖鳌⒉樵摹1救耸谌ê幽洗笱С鲇谛铩⒄估姥学拳发展和进行学术交流等曰钓,可泓采取影即、缩即、扫描和拷贝等复制手婕氨C苣谌葑醚宦畚脑诮饷芎笫手鼙驹臼本人在导师的指导下独立完成的,对所研究妁课题有新的见解。据我所知,除喾位申请人宦畚淖髡签名:段保存、汇编学住论文街饰谋竞偷缱游谋擘位获得者宦畚淖髡鍪名:学位论文指孚教师签名:
髀选题背景及研究意义.√獗尘企业投融资方式的选择是企业经济运行的核心问题,资本结构理论的研究经历了半个多世纪,有着浩如烟海的研究文献。但众多的研究成果并不能为企业经营者、投资者、债权入等企业利益相关者了解企业资本结构提供一套精确的、可实际操作的方法。前行的研究者们在取得许多开创性研究成果的同时,也留下了许多值得进一步研究的问题。首先,绝大部分资本结构相关理论研究均为假定各因素充分发挥作用下的最优资本结构,具有静态特征。而现实中企业的资本结构则为各影响因素作用下围绕最佳点不断调整的动态过程,对资本结构的动态研究还处于起步阶段。其次,企业的资本结构与经营环境有着很高的敏感性,由于我国企业的融资环境与美国等发达国家差别较大,西方经典的资本结构理论并不能很好的解释我国资本结构的现状,而国内相关实证研究也证明了这种理论与实际情况相悖的事实,造成这种差异的深层次原因值得探索。第三,产业特征对资本结构的影响非常明显,相关的资本结构理论还没有深入到就任