文档介绍：估值压力消失,中长期投资价值显现 —零售行业2011年下半年投资策略
山西证券研究所(北京分部)
商业贸易行业研究员樊慧远
fanhuiyuan@
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主要内容
通胀助推业绩提升
发展新趋势
各子行业投资机会分析
投资建议
重点上市公司
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通胀助推业绩提升
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千家核心商业企业销售增长情况
CPI变化情况(%)
消费者信心指数
千家核心商业企业销售仍保持稳定增长态势。
价:CPI仍在高位运行。机构普遍预测5 月份CPI 增幅可能从4 %%左右。
量:4月消费者信心指数小幅回落,仍处在景气度较高位置。
预付卡政策影响有限
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预付卡政策内容
1、未经人民银行批准,任何非金融机构不得发行多用途预付卡,一经发现按非法从事支付结算业务予以查处
2、对商业企业发行的单用途预付卡:
(1)建立商业预付卡购卡使命登记制度:对于购买记名商业预付卡和一次性购买1万元(含)以上不记名商业预付卡的单位或个人,由发卡人进行实名登记
(2) 实施商业预付卡现金购卡制度:单位一次性购卡金额达5000元(含)以上,通过银行转帐方式购买,不得使用现金
(3)实行商业预付卡限额发行制度:不记名商业预付卡面值不超过1000元,记名商业预付卡面值不超过5000元。
预付卡对商业企业的意义
1、可以支撑并扩大企业销售规模,培养客户忠诚度和提升品牌影响力,对企业长期成长有利。
2、商业预付卡账面余额(基本体现为资产负债表上的预收账款),商业企业可将上述沉淀现金流用于公司的业务扩张等。
预付卡政策影响有限
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2010年预收账款/营业总收入比重(由高向低排序)
主要内容
通胀助推业绩提升
发展新趋势
各子行业投资机会分析
投资建议
重点上市公司
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网购对传统零售商是机遇还是挑战?
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中国网民规模
中国互联网普及率
中国B2C网上零售市场规模
网上支付交易规模
网购对传统零售商是机遇还是挑战?
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部分国家网民网购渗透率(%)
网购规模
电子商务模式与传统交易相比,没有地段限制,不受渠道制约,可带来16%总成本的降低。
各传统商家门店相继推出网上商城目前并没有受到消费者的青睐。
传统零售企业在商品品类及货源供应方面拥有相当的优势。规模采购和高效的商品流通周转使零售商在价格成本上具有优势。
随着传统零售商网上购物平台的逐渐成熟,有望成为其一个新的增长亮点。
中西部地区增长较快
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国家在十一五规划纲要中提出,要坚持实施推进西部大开发,推动了中西部地区经济增速的提升。
部分劳动密集型的产业生产基地从东部转移到中西部,从而促进了中西部劳动力就业以及收入的提高。
中国百货业发展出现了局部过剩,但是整体不足,据统计,百货零售店面数量和市场东部地区占65%,中部地区占21%,而西部地区仅有14%。
东、中、西部社会消费品零售总额增长情况(%)
主要内容
通胀助推业绩提升
发展新趋势
各子行业投资机会分析
投资建议
重点上市公司
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