文档介绍：摘要噪声交易理论是世纪年代以来随着信息经济学的广泛应用和行为金融学的兴起而受到学者广泛关注的。它抛弁了标准金融理论完全理性的严格假设,采用了更为符合现实的有限理性分析框架,对年代以来实证研究中发现的认可。本文以我国证券市场中的噪声交易为题,在全面引证相关金融学文献度建设和投资者三个角度提出了政策建议。证研究发现,无论是发达的证券市场还是新兴的证券市场,噪声交易均大量存的各种金融市场异象做出了更有说服力的解释,因而迅速得到学术界和实务界的基础上,对噪声交易的概念和分类进行了界定,分析了噪声交易模型及噪声交易者的生存机制,论述了噪声交易与套利机制的关系,接着探讨了我国证券市场中噪声交易的状态和成因,并对其进行了实证分析,最后从政府、市场制在标准金融理论中,噪声交易是一个白噪声过程,随着时间的推移,噪声交易者会由于“市场选择”而被驱逐出市场,不会对证券价格产牛影响。但实在,而且在证券价格的形成中具有重要作用。噪声交易者通过创造额外的风险,对理性套利者的行为施加限制,使资产价格在即使不存在基本价值风险时也可能明显偏离均衡价值,从而为自身创造了牛存的空间。对我国证券市场多年的数据实证研究也表明,股市日收益率对未来价格在统计上具有显著的影响,与噪声交易理论分析相一致。关键词:证券市场噪声交易有限理性行为金融
..琣,琯:,.,.瓸,甿”,,.琫琒,:珺
狒铌学位敝储签名:倔札花学位论文作者签名:毹礼苑炒暄┰挛独创性声明学位论文版权使用授权书即暾荚论淙他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得盛壑型王盔堂或其他教本学位论文作者完全了解盛签堡王太堂有关保留、使用学位论文的规定,借阅。本人授权盛塑堡王太堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究骷肮⒌玫研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者导帅签名有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄊ
\标车劈\第乱论文的研究背景及研究意义中国证券市场经过十几年的快速发展,已经具有相当大的规模,截至值为亿元,证券市场在资源有效配置中的作用已经日益凸现。然而与证券市场中价格的过度波动,疯狂的投机行为比较普遍。政府对市场频繁干预、年轮泄墒写蟊琅蹋F袅艘恢背中迥甑墓墒屑壑祷毓樯疃调整过程。这对我国证券市场的监管机构、中介机构ㄈ獭⒙,我国沪深两市共有上市公司家,股价总值为亿元,流通市西方发达国家相比,我国证券市场是一个新兴市场,在许多方面都尚未成熟。机构投资者的违规操作、上市公司的虚假信息发布、散户跟庄以及高换手率等都对市场效率产生了严重的影响,证券市场优化资源配置的功能受到极大的限制。和会计师事务所⑸鲜泄疽约巴蹲收叩某寤鞫际歉拘缘模谐「鞑斡敕蕉应该能够从中吸取教训,学会如何更加明智的对证券市场的行为作出反应。为了规范证券市场,充分发挥证券市场资源配置的作用,维护投资者的利益,证监会相继采取了许多措施,如年引入了机制、年开始股权分置改革等,但这些政策究竟会对我国证券市场产生什么样的影响,还没有办法下定论,但从目前市场情况来看,我国证券市场迎来了大牛市。年在中国证券市场发展史上具有重要意义,有四个重要事件发生:一第表卜曛泄と谐》⑿星榭上市公司市价总值流通市值总股本平均股价筹资金额、家亿元亿股元/股正钽芷资料来源;国研网整理而成。亿兀焦定.,
国内外噪声交易研究文献综述着时间的推移,证券价格回归到其基础价值,噪声交易者会由于“市场选择”是山台了新的《公司法》和《证券法》:二足开始股权分置改革,顺利推进上市公司股份全流通:三足有效推进了证券产品创新,其中包括短期公司债券、各种股本权证等:四是证券公司发生了大规模的整合重组。这些举措既推进了证券市场的深刻变革,也为证券市场的进一步发腱创造了各种有利的基础。进入年以来,随着证券市场各项改革举措的顺利推进,人们的投资信心逐渐恢复,市场交易开始活跃起来,股指一路上扬,在路菰俅瓮黄悖我国证券市场进入良性发展奠定了基础。.芯恳庖噪声交易是与证券市场相伴而生的,但长期占主导地位的标准金融理论认为,噪声交易足不可能长期存在的,噪声只足一个均值为零的随机扰动项,随而被驱逐出市场。因此,噪声交易被认为对资产价格的形成无足轻重,理论研究长期被忽视。然而世纪年代以来,随着信息经济学的广泛应用和行为金融学的兴起,噪声交易开始得到广泛关注,经济学家开始分析噪声的形成机理,并由此分析噪声交易对市场的影响、噪声交易者的行为以及其对证券价格的影响